平安证券-2023年1月基金配置展望：优选均衡，增配成长-221226

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　　12月回顾：A股、美股下跌，美债利率维持高位，国内利率先上后下。疫情扰动经济企稳进程，市场投资者信心不足，股票市场震荡下跌。配置资金相对乐观，北向资金逆势流入，权益型ETF基金资金大幅净流入。
　　2023年1月展望：资产配置的逻辑。美国通胀拐点确认，就业市场紧俏是导致服务业通胀粘性的主导因素。12月议息会议美联储引导市场关注加息终点以及在终点维持时间，欧央行议息会议偏鹰，日本央行也有意逐步退出宽松，海外流动性偏紧。国内经济当前面临着强预期与弱现实的背离，强预期来自稳增长政策的加码，弱现实源自大规模人群感染导致经济活动受阻，叠加经济本身处于下行周期。
　　对于短期股票市场，在强预期下，以消费为代表的疫后修复价值板块明显占优，但随着财报预披露，这些板块仍将面临着业绩压力的考验，短期波动加大难免。而前期调整较多的成长板块，如果在业绩超预期带动下，可能会有所反弹。成长板块交易拥挤度大幅降低，后续疫后修复与成长板块的分化有望在业绩因子驱动下有所收敛。中长期来看，各宽基指数估值处于历史低位，配置价值依然突出。债券市场短端流动性仍相对充裕，但很难回到之前低位；长端利率在强预期和弱现实背景下，难以摆脱震荡行情走势。短期而言，可以把握利率超跌后带来的交易机会，整体策略还是见好就收、逐步撤离。
　　1月基金配置策略：在权益全年整体均衡，不同阶段风格快速轮动下，基金配置难度较大，应该首先优选配置均衡风格的产品，然后轮动持有重点布局困境反转行业的基金和细分高景气行业主题基金，以博取弹性。1月份基金配置仍然是优选均衡底仓，在轮动方面可由前期占优的低估值困境反转适当部分转为高景气成长板块，风物长宜放眼量，当前仍是较好的配置时点。固收+和债券基金，建议优选具有较好交易能力、擅长久期管理的基金。我们建议关注主动偏股基金（中高风险）：诺安低碳经济（001208.OF）、富国消费主题（519915.OF）、交银先进制造（519704.OF），“固收+”产品（中风险）：中银稳健添利（380009.OF），纯债类基金（中低风险）：鹏华稳利短债（007515.OF）。
　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；全球疫情再次反复：地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。