方正证券-中证港股互联网指数投资价值分析：冬去春来，迎接“后疫情时代”港股互联网的三重拐点-221226

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　　在经历了两年的调整之后，港股市场压制因素逐步出清，基本面及估值均有望得到修复，疫情管控、美元加息、行业政策三重压力反转为驱动力。基本面维度，国内疫情防控政策不断调整，社会生产生活将逐步恢复正常，经济增长及企业盈利即将迎来触底回升，叠加互联网公司提早开始降本增效，利润率回升趋势明显；估值维度，在经历多轮加息之后，美国通胀压力逐渐缓解，美联储加息步伐有望放缓，货币紧缩政策趋于温和，利好全球资金风险偏好的抬升和资金回流港股；政策面维度，中央经济工作会议明确支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。此外，美国PCAOB确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，中美审计监管问题博弈向积极方向推进，在美上市中概股退市危机缓解。
　　11月以来港股市场迎来一波反弹行情，恒生指数从月初的15455.27点上涨至18597.23点，单月上涨26.62%；中证港股通互联网指数表现在所有港股科网类指数中领先，单月涨幅高达36.14%。
　　中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家流动性优、总市值高的互联网相关上市公司作为指数样本股，反映港股通互联网主题上市公司证券整体表现。指数覆盖互联网行业大市值龙头公司，高成长性配置价值凸显；权重股聚集美团、腾讯控股、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，备受南向资金青睐，“后疫情时代”经营业绩有望迎来回暖；指数长期业绩优于恒生科技指数等同类指数，牛市收益弹性突出。
　　港股互联网ETF（513770）为华宝基金发行管理的跟踪中证港股通互联网指数的ETF基金产品，基金经理为周晶和丰晨成，最近一月日均成交额3.1亿元。华宝基金深耕指数产品创新，目前管理了44只股票型指数产品和7只海外指数产品，合计管理规模超600亿元。旗下产品覆盖了宽基指数、行业主题、SmartBeta、海外指数等不同类型，产品布局全面；医疗ETF、券商ETF、银行ETF、科技ETF等代表产品的管理规模排名市场同类产品前列。
　　风险提示
　　华宝中证港股通互联网ETF是华宝基金旗下的产品，华宝基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。