申万宏源-海外创新产品周报：多只商品相关ETF发行，价值产品开始流出-221226

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　　本期投资提示：
　　美国ETF创新产品发行：多只商品相关ETF发行。上周美国新发8只ETF产品，包括多只商品策略产品和股票主题产品。Teucrium上周发行的商品ETF产品采用多空策略并主要投向农产品，跟踪AiLA提供的基于机器学习方法构建的策略指数，使用量化模型决定不同品种的开仓方向和权重以获得绝对收益，指数在2017-2021年的5年中年化收益接近20%，夏普率达到2.37，2022年以来收益也超过20%，为投资者提供了优秀的另类投资工具。
　　美国ETF资金流向：价值ETF流出较多。上周美股以震荡为主，资金相对平稳，流出靠前的产品中多数为价值产品，包括iShares、道富、景顺、先锋的大中小盘价值ETF都在流出前列，SPY上周资金有所回流，黄金ETF开始小幅流入。
　　美国ETF表现：成长价值收益差仍存在。2021年的经济复苏、2022年的加息及高通胀环境下，过去2年美股价值风格占优，今年以来先锋成长ETF跑赢价值ETF超过30%，12月以来同系列风格产品中多数仍为价值明显占优，小盘股中成长开始体现一定优势；目前美国通胀有所缓和，但衰退预期提升，价值跑赢成长的阶段可能走向尾声。
　　美国普通公募基金资金流向：2022年10月美国非货币公募基金总量为17.26万亿美元，较2022年9月增加0.65万亿；10月标普500上涨7.99%，美国国内股票型产品规模增加7.36%，资金流出的影响相对较小。12月7日~12月14日当周，美国国内股票基金流出194.5亿美元，较前期有较明显增加，今年以来合计流出超过3000亿美元；债券型基金流出108.7亿美元，今年合计流出约5000亿美元。
　　全球对冲基金指数：截至2022年9月，全球对冲基金规模达到4.13万亿美元，2022年三季度净流出307亿美元，今年以来规模有所下滑。Preqin的计算中，宏观策略2022年1-10月上涨5.04%，是今年相对表现最好的策略，近三年年化收益9.72%；上周各策略表现较平稳，套利策略表现偏弱。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。