华泰证券-科技行业专题研究：12月元宇宙，关注地方产业政策落地-221225

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　　IDC预计22年ARVR同降12.8%，关注地方产业政策落地
　　据IDC，2022年全球ARVR头显预计出货量970万台，较2021年同比下滑12.8%，行业短期面临压力。但同时我们也观察到，2022年11月工信部发布虚拟现实计划后，中国地方性的元宇宙计划持续出台，在中央的基础上进一步细化，目标更加明确，实施的路径更加清晰，如浙江/昆山/济南/宝鸡预计到2025年元宇宙相关产业规模分别达2,000亿元/1,000亿元/千亿级/600亿元。IDC预计在政策加持下中国VR未来五年复合增长率达到47.3%。此外，华为、三星、索尼等大厂在ARVR终端头显、控制器、指环、动作捕捉设备中持续布局，期待新产品推动硬件渗透率提升。
　　内容生态：地方产业政策持续出台，赋能元宇宙发展
　　2022年11月工信部虚拟现实计划发布后，地方层面积极相应，扶持措施陆续出台。在省级层面，浙江省发改委等五部门联合印发《浙江省元宇宙产业发展行动计划（2023-2025年）》；在市级和县级层面，昆山、成都、济南、宝鸡等地也相继出台元宇宙相关的专项支持政策。我们观察到，地方政府政策在中央的基础上进一步细化，目标更加明确，实施的路径更加清晰：1）浙江/昆山/济南/宝鸡预计到2025年元宇宙相关产业规模分别达2,000亿元/1,000亿元/千亿级/600亿元；2）地方政府对于重点任务、重点工程均在中央规划的基础上进行进一步的细化。
　　硬件：IDC预计2022年ARVR出货量970万台，较2021年下降12.8%
　　根据IDC，AR和VR头显在2022年的全球出货量为970万台，较2021年同比下降12.8%。展望未来几年，IDC预计，国内市场在工信部、教育部等五部门联合印发的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》支持下VR未来五年复合增长率达到47.3%，海外市场将维持30%以上增长。我们看到华为、三星、索尼等大厂纷纷在ARVR终端头显，以及控制器、指环、动作捕捉设备中持续布局，期待新产品的推出提升使用体验，推动硬件渗透率提升。
　　投融资：11月投融资金额33.55亿元，环比基本持平
　　据VR陀螺，22年11月全球VR/AR产业融资并购规模总额为33.55亿元，与10月（34.91亿元）基本持平，共发生29起融资并购事件。分公司看，据各公司官网，Rokid 11月份融资金额达3.84亿元；Thirdverse获得了1,500万美元新融资，将用于开发Web3和VR游戏等；Meleap获得了5.1亿日元新融资，将用于扩大全球业务，加速人才招聘和市场营销等；七鑫易维完成了新一轮亿级人民币融资，将持续投入眼球追踪关键技术与新产品的研发。
　　风险提示：元宇宙技术开发进度不及预期；商业化存在不确定性；政策监管风险；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。