国信证券-互联网行业周报（22年第49周）：恒生科技单周上涨12.65%，美团快手开启2023年货节-221225

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　　指数情况：12月第一周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为12.65%。受到12月6日中共中央政治局会议、12月7日国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》、人民币兑美元汇率进入上行通道等因素的影响。同期，纳斯达克互联网指数录得下跌，单周跌幅为4.42%。截至2022年12月9日，恒生科技指数PS-TTM为2.08x，处于恒生科技指数成立以来23.58%分位点。
　　个股方面，互联网板块大多数股票股价上涨。其中：港股方面，阿里健康、金蝶国际、京东健康为本周表现前三的股票；美股方面，哔哩哔哩、微博、百度为本周表现前三的股票。年初至今，拼多多、京东健康、阿里健康涨幅为正，累计涨幅分别为53.9%、42.6%、37.8%。
　　资金流向：阿里巴巴为非南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为平安好医生、快手-W、京东健康、阿里健康、商汤-W；非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、小鹏汽车-W。
　　互联网板块重点新闻：行业新闻：1）2022年10月广告市场花费同比减少15.6%；2）11月43个中国手游厂商合计收入20.7亿美元，较10月增长11.3%。
　　公司动态：1）京东金榜推出“品牌破圈计划”；2）美团外卖提前开启2023年货节；3）快手女装成立广州选品中心；4）达达快送与抖音生活服务达成合作；5）《三体》动画于哔哩哔哩播放，播放量首日破亿。
　　投资建议：2023年，我们看好互联网行业的投资机会。我们认为，中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点。流动性方面，经济复苏的逻辑逐渐兑现后，中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力；基本面方面，我们看好2023H2的经济复苏，互联网行业的细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等，均为顺周期业务。同时，监管也在转向常态化。2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：利润确定程度高，核心主业竞争格局稳健的腾讯、拼多多；2）第二梯队：弹性较高的顺周期资产BOSS直聘、快手；3）第三梯队：受益于经济复苏，后续有明确催化剂的优质资产美团、网易。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。