长江证券-实体经济洞察2022年第42期：“发烧”搜索量怎么看？-221215

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　　每周洞见：“发烧”搜索量怎么看？ 
　　核心观点：
　　核酸检测策略调整，亟待寻找观察疫情变化的代理指标。由于新十条发布后，核酸检测从“应检尽检”切换为“愿检尽检”，新增病例数变化不再是观察各地区疫情走势的合意指标。
　　发烧关键词搜索量具有指示意义，有助于判断各地区疫情的走势。当客观指标失效，主观指标可以作为客观指标的合理替代。百度“发烧”的关键词搜索量作为代理指标具有两个优势：1）通过对比疫情前数据，能够有效研判各地疫情的严重程度；2）可以观察分地区的疫情走势，省级数据连续性更好。
　　同时，需要注意的是，“发烧”关键词搜索量同样存在局限性。一方面，作为衡量民众“注意力”的指标，媒体对于相关信息的主动供给，会增大民众对这一关键词的关注度。另一方面，通过对比今年以来各次疫情的新增病例数据序列和发烧关键词搜索量序列，我们发现两个数据的峰值并不完全重合。例如：海南新增病例数峰值滞后发烧搜索量指数峰值近半个月。
　　全国疫情仍处于发展期，各地或分批次达峰。过去一周，全国15个省（不含港澳台）发烧搜索量指数已触及全年峰值，全国疫情仍处于发展期。从各地区的指数走势来看，各地或将分批次达峰：1）京九铁路-京港澳高速沿线（北京、石家庄、郑州、武汉、广州）及川渝地区发烧搜索量指数快速升高，或更早达峰；2）以上海为中心节点的长三角、以长沙为核心节点的“贵州-湖南-江西”正逐步开始承压；3）而新疆、贵州、广西压力低位波动，尚未达到前一波疫情均值。
　　风险提示
　　海外深度衰退挫伤我国外需强度；
　　国内医疗资源供给承压影响出行意愿。