申万宏源-三环峰会续写千年丝路情，一带一路共谋百年大变局-221215

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　　本期投资提示
　　2023年是“一带一路”十周年&第三届“一带一路”国际合作高峰论坛有望举办，主题将迎密集催化。“一带一路”最早于2013年9月提出，是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，2023年将是“一带一路”十周年。此外，2022年11月21日，习总书记在APEC会议上表示考虑在2023年举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，有望对主题形成持续催化。
　　在“百年未有之大变局”下，“一带一路”政治及经济意义并重。1）在政治上，“一带一路”战略是新中国成立后，第一个“以我为主，形塑外界”的外交战略，体现了新时代大国外交的主动性。2）在经济上，我国制造业正面临内为双重威胁。一方面，以美国为代表的西方多国面临越来越严重的“产业空心化”，纷纷制定政策促使海外产业资本回流本国，对我国高端制造业形成一定的压力。另一方面，我国在要素市场价格优势减弱，低端制造业正向东南亚地区迁移。“一带一路”通过解决贸易制度、文化隔阂、物流基建、资金等方面的难题，为中国商品打开海外市场打下坚实的基础，从需求侧稳定中国制造基本盘。3）在金融上，“一带一路”以“中国借贷，中国建设”的商业模式，为人民币国际化提供契机。
　　今年俄乌冲突以来国际政治局势发生巨大变化，从能源安全、金融安全、产业安全等角度都强化了中阿合作的必要性。自俄乌冲突发生以来，美沙之前“石油安全体系”裂缝初显，阿拉伯国家更需要在能源、技术和安全方面追求伙伴关系的多元化，同时，也需追求石油以外产业的高质量发展。
　　中阿经济结构战略互补，在新老能源、基建及高新技术上的合作能够实现互利互惠、互通有无：
　　【1】老能源方面，《中沙联合声明》中提到“欢迎沙特作为中国原油的主要可靠来源国”，中阿合作是加强国内能源安全的重要一步。阿拉伯国家油气资源极为丰富，而中国的人均能源低于世界平均水平，需要依赖内外双循环来保证油气资源供应；
　　 【2】新能源方面，阿拉伯国家经济高度依赖化石能源，为实现可持续发展提出“绿色沙特”和“绿色中东”倡议，大力推进清洁能源产业发展。中国在光伏、风电领域拥有先进技术和丰富经验；
　　 【3】基建方面，沙特“2030愿景”中提出“建设成为国际贸易中枢和连接非洲、亚洲和欧洲的枢纽”，同时也宣布“The Line”未来城市计划，为我国建筑及交运企业提供广阔的出海空间；
　　 【4】高新技术方面，合作方向包括5G、大数据、云计算、数字经济以及航天航空等。
　　若油气贸易人民币结算落地，将成为人民币全球扩张之路的突破点。中国与海合会国家推进油气交易人民币结算具备良好的基础和广阔的空间，是人民币国际化的重要一步。油气结算人民币结算通过中国购买油气产品在海外形成离岸人民币市场，这部分资金一方面可以通过购买我国的工业制成品、对外工程投资承包服务等形成闭环，从而降低美元汇率波动与政策变化带来的外生性风险；另一方面，人民币国际化的推进，支付比例的提高也将增加人民币的储备货币的地位。长期来看，人民币国际化有望带动中国GNP增速超过GDP。
　　疫情管控措施优化以及“一带一路”合作项目的持续推进，为中资企业出海提供更多的机会。在报告中，我们梳理了新老能源、建筑、交通运输、军工、机械、汽车、家电、轻工、互联网及计算机行业的相关投资机会及具体标的。
　　风险提示：合作进度低于预期、合作项目可能受到所处行业因素的影响低于预期等。