申万宏源-2023年港股医药行业投资策略：估值修复、创新驱动-221213

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　　在药品和耗材集采常态化背景下，医保目录动态调整，叠加优先审评等政策，从药物审评审批、支付等持续鼓励研发创新，创新成为企业的核心驱动力。此外，已经实现产品商业化的创新药公司，随着产品纳入医保有望实现销售放量，未来有望从biotech转向biopharma。
　　过去一年港股医药整体波动较大，随着国内防疫政策的优化，集采价格降幅趋向温和，我们认为行业估值有望逐步修复。我们看好特色民营医疗服务机构（海吉亚医疗、锦欣生殖），建议关注固生堂。此外，推荐具备创新研发能力的biotech公司（康方生物、荣昌生物、诺诚健华）、以及头部CXO公司（药明生物）。
　　风险提示
　　国内外疫情反复，业务恢复不及预期。
　　关键在研产品进度不及预期。
　　核心商业化产品销售放量低于预期。
　　行业增速低于预期。
　　市场竞争加剧。