广州期货-聚酯一周集萃：产销阶段性好转 PTA关注短多机会-221209

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　　行情回顾
　　截至12月09日收盘，PTA主力合约收于5082/吨，环比下跌2.27%。本周受油价崩盘大幅下挫带动TA走弱。逻辑观点ü PTA供应：从供应来看，虽然近期PTA的开工负荷大幅下降，库存亦尚未累积。但是相较近期下游大规模的降负，整体的供应仍然较为充裕。现货方面，贸易商出货积极性提升，且个别聚酯工厂外售原料，现货基差大幅下行至01+128。随着现货基差崩盘式下跌，远月基差也逐渐转弱。加工费来看，虽然基差下行，周内仍维持在400元/吨偏高水平。
　　ü PTA需求：聚酯长丝大厂联合检查，维持前期减产比例不变。后续负荷将跟随下游开机率调整。终端方面，随着防疫政策放开及天气转冷，近期终端部分工厂订单情况有所改善，江浙终端工厂原料备货追加。涤纶长丝连续试探性小幅涨价，产销阶段性良好，行业库存正在逐步去化，高库存压力缓解。局部经编和圆机企业坯布出货有少许转好，下游信心有所修复，囤货意愿增强。
　　ü库存：本周PTA库存小幅累库，环比提升0.5天，库存亦尚未累积。
　　下周行情展望
　　ü短期来看，PTA存量装置检修增多，增量装置尚未稳定投产，且库存尚在低位，供给端压力不大。近期终端投机性需求的确有所改善，聚酯产销阶段性有提升。随着油价企稳反弹，TA近月合约存短多机会。中长期来看，PX和PTA新产能投放预期下，12月起PX进入到大幅度累库时期，加工费预计将进一步压缩。行业实质性需求恢复仍需要缓冲期，聚酯降负及放假预期，PTA供需累库预期仍存。操作建议ü PTA短期来看，可关注TA低位加多的机会。
　　风险提示ü聚酯大幅减产原油大跌