国信证券-互联网行业周报（22年第48周）：港股互联网迎来全面反弹-221211

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　　指数情况：11月第五周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为10.81%。受到国内疫情防控政策、美国通胀加息预期放缓的影响，人民币兑美元汇率转升，人民币资产受到重视。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为4.83%。截至2022年12月2日，恒生科技指数PS-TTM为1.88x，处于恒生科技指数成立以来9.02%分位点。
　　个股方面，互联网板块股票全线股价上涨。其中：港股方面，阿里健康、美团、微盟集团为本周表现前三的股票；美股方面，哔哩哔哩、BOSS直聘、知乎为本周表现前三的股票；年初至今，拼多多、京东健康、阿里健康涨幅为正，累计涨幅分别为48.1%、16.4%、10.0%。
　　资金流向：美团为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、京东健康、金蝶国际、快手-W、中芯国际；非南向资金净流入前五的公司分别为小米集团-W、腾讯控股、理想汽车-W、舜宇光学科技、阿里健康。
　　互联网板块重点新闻：行业新闻：2022年全球RPG手游收入突破156亿美元。公司动态：1）腾讯：腾讯文档企业版正式发布，微信支付升级推出“商家转账到零钱”；2）京东：京东科技与银联数据达成深度合作；3）阿里巴巴：阿里云发布元宇宙加速器；4）美团：在深圳成立机器人研究院；5）快手：注册“快手快相亲”商标。
　　投资建议：2023年，我们看好互联网行业的投资机会。我们认为，中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点。流动性方面，经济复苏的逻辑逐渐兑现后，中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力；基本面方面，我们看好2023H2的经济复苏，互联网行业的细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等，均为顺周期业务。同时，监管也在转向常态化。2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：利润确定程度高，核心主业竞争格局稳健的腾讯、拼多多；2）第二梯队：弹性较高的顺周期资产BOSS直聘、快手；3）第三梯队：受益于经济复苏，后续有明确催化剂的优质资产美团、网易。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等