国信证券-光伏、风电行业产业链价格周评（12月第2周）：光伏产业链持续降价、物流放开交付有望加速-221211

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　　事项：
　　本周光伏产业链价格主要变化：1）主产业链继续降价，硅料/硅片/电池/组件成交均价（M10）环比分别下降-0.008/-0.011/-0.010/-0.010元/W；2）胶膜及粒子价格下降，EVA胶膜环比降1.0元/平（-8.3%），斯尔邦光伏级粒子/联泓光伏级粒子/POE粒子价格环比分别降1900/8500/800元/吨，POE粒子与EVA粒子价差显著扩大；3）玻璃价格下降，3.2mm玻璃环比降1.0元/平（-3.6%），2.0mm玻璃降1.0元/平（-4.8%）。
　　本周风电产业链价格主要变化：1）本周黑色类原材料价格环比微涨；2）玻纤价格环比持平，环氧树脂价格环比下降800元/吨，已降至2021年年初以来最低值；3）本周铜/铝价格环比持平。
　　国信电新观点：
　　光伏：光伏主产业链价格进入下行通道，一方面促进终端装机需求的释放，另一方面带来光伏主链下游环节和部分辅材环节的盈利改善。新型电池技术渗透率将加速提升，电池制造端注重技术路线短期盈利性竞争力，设备、辅材端注重技术路线发展前景。我们推荐：1）组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行周期受益，并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势，推荐N型TOPCon领先、美国市场优势更强的晶科能源，单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技，以及硅片产能占比最低的天合光能；2）电池环节，未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N型电池议价能力更强，首推钧达股份；3）2023年N型组件渗透率快速提升，带来POE类胶膜需求提升，推荐在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材。
　　风电：本周黑色类原材料价格小幅上行，玻纤价格环比持平，环氧树脂价格维持下跌走势，环比下降800元/吨，铜/铝价格环比持平。风电招标维持高景气，截至目前陆风累计招标容量68.95GW，海风招标容量16.23GW，合计招标容量85.18GW，我们预计全年风电公开招标容量有望达到90GW以上。今年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机容量增速预计均突破100%。目前风电企业全年业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向明年切换。海上风电经历三季度的空档期后开发节奏明显加快，本周中广核惠州港口二PA项目启动海缆招标、山东国华渤中B2项目完成首台风机与海上升压站吊装。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份、天顺风能，关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏