中信证券-“中信证券制造”12月金股-221211

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　　国防军工
　　军用被动元器件，受益于下游需求快速放量，预计“十四五”期间行业收入CAGR约25%-30%；重点关注振华科技；
　　军品数字芯片，受益下游需求快速增长及国产替代提速，预计“十四五”期间行业CAGR达40%-45%；重点关注紫光国微；
　　电源模块行业受益于航空航天需求放量+国产化率提升+体系内配套需求外协，有望迎来黄金发展期；重点关注新雷能；
　　风险提示：技术研发进展低于预期；下游需求放量趋缓；募投项目进展不及预期与产能不足；客户集中度高；军品需求不及预期等。
　　电力设备及新能源
　　N型电池和双玻组件渗透率提升带动POE类胶膜需求，分布式光伏装机持续放量驱动背板需求，重点关注胶膜龙头福斯特；
　　光伏行业高景气和技术迭代带动对串焊机等核心设备需求增长，重点关注全球组件串焊机龙头奥特维；
　　下游新能源汽车销量持续高增带动对上游新能源整车电机电控需求，重点关注国内工控龙头汇川技术；
　　风险提示：电源基本建设投资完成额增长不及预期；风电产业链价格博弈加剧；大宗原材料价格波动；电池扩产不及预期；市场份额不及预期；新设备研发推广不及预期等。