中信证券-亮马组合周报：继续推荐均衡配置，重心转向偏冷门行业-220822

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　　本期为亮马组合周报第四期，基于研究部行业组观点，筛选出30个近期有积极变化的细分领域，供投资者参考。
　　▍本期亮马趋势优选组合列出30个细分领域的最新推荐逻辑、以及相关个股（本周有7个行业/细分领域观点更新），具体涵盖：
　　1.制造产业：近期维持高景气的行业主要集中在机械（服务机器人、自动化设备）、电新（TOPCon、胶膜、电源电网），其他成长性较好的细分领域还包括合成生物、连接器、工业气体、靶材、PI薄膜、催化剂等；
　　2.消费产业：预计疫后复苏主题将继续贯穿A股行情，酒店、免税、美妆、新零售更加受益；关注近期价格向好的养殖和动保领域，需求快速爆发的户外运动细分品类，盈利修复的造纸行业；
　　3.周期产业：下半年国内煤炭需求环比大概率改善，焦煤、焦炭价格此轮调整预计也接近尾声，值得重点关注；
　　4.基础设施及现代服务业：房地产与物业服务行业关注高信用地产开发企业的份额提升，以及弹性更大的地产经纪业务；公用环保行业重点关注盈利较好、估值较低的水电、储能运营；
　　5.科技产业：精密仪器、企业级通信、电力营销系统、军工信息化等细分领域下游需求维持强劲，盈利有望在未来两个季度释放。
　　6.金融产业：关注资产质量预期修复、业绩有望实现高增长的银行。
　　（行业推荐逻辑详见正文）
　　▍策略观点更新：赛道内高切低，行业间热切冷。经济恢复的斜率再次放缓，稳增长预期小幅升温，政策预期再次上修，针对性加力空间仍存，市场已经开启切换，赛道内从高估值切向低估值，行业间从热门切向冷门，建议继续坚持均衡配置，重心转向偏冷门行业。首先，夏季工业用电紧张以及全国范围内散点疫情可能进一步影响经济恢复斜率，房地产市场修复依旧迟缓，纾困力度加码预期开始升温。其次，近期政策上密集督导前期稳增长举措落实，并针对性加大财政货币力度，地产领域纾困政策正加力，稳信用、保交付、促需求同步发力。最后，从市场层面来看，赛道板块热度已经达到顶峰，缺乏增量资金承接的情况下难以维系，近期密集出现冷门行业个股中报超预期，对行业的偏见导致定价错误普遍存在，此轮高切低料是赛道内高估值切低估值，行业间热门高波动切冷门低波动。
　　▍风险因素：国内经济复苏不及预期；国内局部疫情反复超预期；全球疫情反复；地缘政治冲突加剧。