华泰证券-家用电器行业周报（第四十九周）：再出地产政策，家电板块表现积极-221211

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　　本周观点：部分城市再出地产政策，家电板块表现积极
　　地产需求端政策陆续出台，继续抬升家电板块估值。在地产供给端政策利好不断释放之后，需求端政策也陆续出台，12月9日，佛山对于过去的限购政策有所优化，12月5日-9日期间家电板块相对沪深300超额收益为3.45%，表现大幅优于大盘。我们认为地产政策利好仍在推动板块估值修复，热点城市的政策优化举动或表明新一轮需求端的政策纾困将陆续开始，虽然后续家电消费及出口的实际复苏情况将制约板块的基本面恢复，地产标签属性较强、估值处于低位的大白电、大厨电标的仍将受益于估值中枢抬升。
　　子行业观点
　　1）白电：看好低估值、价值属性，关注龙头估值中枢抬升。2）厨电：地产标签属性正向影响凸显。3）小家电：看好龙头企业竞争优势。4）黑电：关注面板价格变化。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）美的集团：稳健转型，估值处于底部区间。2）格力电器：渠道转型稳步推进，估值受益于政策拉动。3）老板电器：国内需求稳健释放，厨电龙头估值受益于地产政策利好。4）海尔智家：内外销市场表现领先，竞争优势突出。
　　风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。