招商证券-行业景气观察（1207）：航空出行边际修复，工业金属等价格继续上行-221207

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　　本周受益于下游施工推进和冬季取暖需求的提升动力煤、钢坯、工业金属等上游资源品价格继续上涨，板块景气度相对较高。中游制造领域部分新能源产业链锂材料价格上行，光伏产业链价格继续回落，板块景气分化。金融地产领域，在政策利好的催化下，商品房成交面积景气上行。推荐关注需求确定性较强的煤炭、工业金属，以及后续受益于疫后复苏的出行、消费等板块。
　　【本周关注】防疫政策边际优化叠加复工复产持续推进，部分中观指标恢复良好，尤其开工率、建材成交、出行和地产等数据改善较为明显。供给方面，当前开工率恢复势头良好，基本恢复到2021年同期的97.8%，尤其汽车轮胎开工率提升显著。需求方面，价格整体回落，水泥、混凝土价格下滑明显，沥青价格涨幅较大，动力煤价格维持较高水平;铁矿石库存近期有所上行但仍处于较低水平、水泥库容比提升、六大发电集团煤炭库存、钢厂炼焦煤库存均处于较低水平。城市活动方面，出行明显恢复，尤其航空出行改善明显；商品房交易持续改善。推荐关注后续受益于疫情后复苏、稳增长相关的出行消费、沥青、汽车等板块。
　　【信息技术】4GB 1600MHz DRAM存储器、64GBNAND flash存储器价格周环比下行，32GBNAND flash存储器价格周环比维持不变。9月智能手机出货量当月同比降幅收窄。10月全球半导体销售额同比降幅扩大，美洲、欧洲、日本销量同比增幅均有所缩窄，中国、亚太地区销量同比跌幅扩大。11月集成电路出口金额、进口金额、贸易逆差同比降幅均扩大。
　　【中游制造】本周DMC价格持平，六氟磷酸锂、氢氧化锂和多数钴产品价格下行，电解镍、和三元材料价格上行；本周光伏行业综合价格指数下行，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数下行。本周光伏产业链中硅料价格上行，组件价格维持不变，硅片价格下行。1-10月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大。11月重卡销量同比继续下滑。CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行。
　　【消费需求】本周生鲜乳价格与上周持平。本周仔猪、生猪、猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖盈利缩小，外购仔猪的养殖盈利缩小。肉鸡苗、鸡肉价格下行。蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。
　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存下降、唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比下行。焦煤、焦炭期货结算价下行，动力煤期货结算价涨幅较大。秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存与上周持平，天津港焦炭库存上行。水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行；无机化工品期货价格多数下行；有机化工品期货价格多数下跌，PVC及天然橡胶价格上涨，燃料油、沥青等价格下跌。本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锌、锡、镍等价格上涨，钴价格微跌；镍库存上涨，铜、铝、锌、铅等库存下行；黄金和白银期货、现货价格均上行。
　　【金融地产】货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周下行。A股换手率下行、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周上行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行。
　　【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动