申万宏源-指数基金产品研究系列报告之一百四十五：港股生物科技板块触底反弹，关注南方恒生香港上市生物科技ETF投资机会-221205

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　　本期投资提示：
　　南方恒生香港上市生物科技ETF（基金代码：159615，场内简称：生物科技ETF港股）是南方基金旗下的一只QDII型ETF。基金经理为罗文杰女士和朱恒红先生。基金于2022年6月17日成立，于2022年6月28日上市。基金紧密跟踪恒生香港上市生物科技指数（指数代码：HSHKBIO），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率0.50%，托管费率0.15%。截止至2022年11月16日，南方恒生香港上市生物科技ETF规模达到3.54亿元，过去7个交易日的日均成交额为1.57亿，流动性近期有所提升。
　　 2018年和2019年港交所与科创板相继允许未盈利生物科技企业挂牌上市，推动中国创新药企发展。受全球周期下行叠加流动性紧缩影响，以及国内创新药出海受阻等影响，恒生香港上市生物科技指数于过去一年经历深度回调。随着国内医药行业政策缓和、市场情绪回暖等因素，9月底恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO.HI）开始触底反弹，截止至2022年11月21日，恒生香港上市生物科技指数相较9月底已上涨26.34%。
　　恒生香港上市生物科技指数（Hang Seng Hong Kong-Listed Biotech Index，指数代码：HSHKBIO）综合反映香港上市生物科技公司之整体表现,包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生生物科技指数偏小盘风格，覆盖国内生物科技龙头企业。截止至2022年11月16日，恒生香港上市生物科技指数成分股共61只，平均总市值为377.25亿港元。恒生香港上市生物科技指数前十大成分股权重合计为56.66%，指数权重股占比较为集中。权重排名前三的股票分别为石药集团、药明生物和京东健康，权重分别为10.98%、8.36%、7.47%。
　　恒生香港上市生物科技指数涵盖7大子板块。受益于港交所18A上市新规，上市公司数量最多的子板块为生物药，其次为化学制药和医疗器械等。从权重分布来看，权重占比最高的子板块为化学制药、生物药、CDMO，权重占比分别为29%、24%、17%，权重合计70%。
　　恒生香港上市生物科技指数呈现高弹性特征。2019/12/16至2022/11/16的投资区间内，恒生香港上市生物科技指数累计收益率为-12.22%，收益表现优于恒生指数和恒生医疗保健。指数年化波动率为39.90%，显著高于恒生指数年化波动率水平。
　　恒生香港上市生物科技指数估值处于历史低位。截止至2022年11月16日，恒生香港上市生物科技指数的市净率为2.69倍，位于指数发布以来的18.47百分位，处于历史25%分位数以下。因此，恒生香港上市生物科技指数估值较低，投资性价比较高。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。