广州期货-一周集萃~畜禽养殖-221204

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　　行情回顾
　　现货价格低位回升，西南、华中与华东涨幅相对较大，期货受现货带动持续反弹，近月相对强于远月，且整体强于现货，带动主力基差显著走弱。
　　逻辑观点
　　目前期价结构显示，1月合约期价最强，后期各个合约均贴水1月，这主要源于市场根据能繁母猪存栏推算明年生猪供需趋于改善，而结合节后需求季节性因素，进而预计生猪价格高点出现在节前。随着时间的推进，接下来需要关注价格拐点出现的时间，这需要重点留意四个方面，即二次育肥、出栏节奏、需求变动和进口增量；
　　由于猪价于10月下旬见到目前已知高点，随后持续大幅回落，市场多拿今年与2019年进行对比，继而预计生猪周期拐点或已经出现。但需要留意的是今年供应包括进口、储备和冷冻库存均相对低于2019年；
　　考虑到随着气温下降，市场熏腊需求逐步启动，接下来市场将根据现货走势来判断供需状况，如果现货表现持续强势，则市场预期可能发生改变，因前期现货弱势可以理解为主要源于疫情对需求的抑制。
　　行情展望
　　考虑到需求改善有望带动现货反弹，转为谨慎看多。
　　操作建议
　　建议谨慎投资者观望，激进投资者可以轻仓做多。
　　风险因素
　　新冠疫情、进口和国家调控政策等