华泰证券-量化投资周报：小市值风格占优，反转技术因子较好-221204

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　　主动型量化基金近1个月表现强于非量化基金
　　上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为1.47%、1.51%、-0.13%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为1.74%；近1个月主动型量化基金收益率中位数为0.96%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为0.24%，主动型量化基金近1个月表现强于非量化基金。近一周来看，沪深300和中证500量化指增基金上周超额收益中位数分别为-0.46%与-0.43%。我们基于三种方法对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算，结合上期持仓的二次规划法显示仓位预测值较前一周下降，Lasso回归和逐步回归方法显示仓位预测值较前一周基本持平。
　　上周小市值、反转、技术因子表现较好，盈利、换手率、beta因子回撤
　　上周小市值、反转、技术因子表现较好，在所有股票池中均呈现正收益。波动率和估值因子在中证500成分股票池呈现小幅正收益，在其余股票池回撤；财务质量因子在中证500和中证1000成分股票池呈现正收益，在其余股票池回撤。成长因子在沪深300和中证500成分股票池回撤较大，在其余股票池收益相关性不明显。盈利、换手率和beta因子上周表现不佳，在所有股票池均呈现负收益。
　　上周市场上行，表现最好的指数是创业板指
　　上周市场上行，创业板指一周涨幅3.20%相对较大，上证综指一周涨幅1.76%相对较小；观察市场重要规模指数发现，上证50指数一周涨幅2.75%相对较大，中证500指数一周涨幅1.32%相对较小；上周表现最好的指数是创业板指。在30个中信一级行业中，上周有29个行业处于上涨状态；消费者服务、食品饮料、商贸零售行业表现相对较好，涨跌幅分别为10.76%、7.79%、6.42%；煤炭、电力及公用事业、钢铁行业表现相对较差，涨跌幅分别为-0.92%、0.03%、0.08%；医药行业一周成交额领跑其它行业。
　　风险提示：风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来；量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据，没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息，存在一定局限性，敬请注意。