湘财证券-消费电子行业：Q3国内折叠屏手机销量翻倍，竖折方案依然更受欢迎-221130

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　　国内折叠屏手机Q3销量大增，同比增长114%
　　根据CINNOResearch的数据，2022年第三季度中国市场折叠屏手机销量达72.3万部，同比大幅增长114%，今年前三季度国内折叠手机销量均高于去年同期，尽管消费电子终端整体需求持续不振，但折叠屏手机市场呈现逆势增长态势。分品牌来看，华为折叠屏手机销量同比增长95%，依旧位居国内折叠机市场销量No.1，市场份额占比过半达53.2%；三星折叠屏手机销量同比增长20%，国内销量排名第二，市场份额20.5%，同比下降16.1个百分点；小米市场份额9.0%，同比上升5.8个百分点，排名跃升至第三，主要得益于其新一代折叠屏手机产品MIXFold2上市；vivo、OPPO、荣耀市场份额同比分别从无增至7.7%、4.6%、3.1%。
　　兼具价格与使用体验优势，竖折方案依然更受欢迎
　　华为2021年第四季度上市的上下折叠手机P50 Pocket自上市以来，连续在今年Q1~Q3三个季度蝉联国内折叠屏手机单季销量冠军。与追求更大显示面积的横屏折叠相比，竖屏折叠在保持展开后与普通大屏手机基本一致的内屏尺寸的同时，尽量缩小了体积和重量，软件适配更简单，价格也更低，其目标用户群为追求折叠屏独特外观但预算相对有限、对重量体积有要求的用户，其中相当比例为女性。华为Pocket S的起售价定在5988元，为全球主要手机厂商折叠屏手机最低价格。Pocket S进一步降低了折叠屏手机上手门槛，预计未来国内竖屏折叠占比还将大幅上升。三星竖折手机同样更受欢迎，双十一期间，三星ZFlip4问鼎折叠屏手机销量第一，三星营销团队总经理Benjamin Brown表示，ZFlip 4和Fold 4的全球首发销量比例为6比4，ZFlip系列维持了其一年多来的全球折叠屏手机销冠位置。
　　主流厂商折叠屏手机不断迭代，明年全球销量有望增长63%
　　三季度以来，除oppo外，全球主要手机厂商均发布了新款折叠屏手机，8月10日，三星发布了其第四代折叠屏手机；8月11日，小米MIXFold 2正式发布，是当前最薄的折叠屏产品；9月26日，vivo正式发布折叠屏手机XFold系列的高配版本—XFold+，对其首款折叠屏手机进行了全面升级；11月2日，华为发布了Pocket S，采用了全新的铰链设计，以及全新的柔性屏结构，并且把价格定在了创纪录的低位。oppo则有望在12月发布下一代折叠屏手机，全球主要手机厂商均在迭代其折叠屏产品，并作出重要创新，不断优化使用体验，在主要手机厂商的推动下，全球折叠屏手机市场有望保持高速增长。根据Counterpoint的预测，2022年、2023年全球折叠屏手机将分别达到1600万台、2600万台，分别同比增长78%、63%。
　　投资建议
　　建议关注折叠屏手机行业相关的国内供应链厂商，给予消费电子行业“增持”评级。
　　风险提示
　　折叠屏手机创新不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。