华泰证券-量化投资周报：主动量化基金走强，指增表现回暖-221127

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　　主动型量化基金近期表现较强，两类指增基金超额收益均回暖
　　上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为-1.35%、-1.14%、0.00%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为-2.16%；近1个月主动型量化基金收益率中位数为0.28%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为0.07%。近一周来看，沪深300和中证500量化指增基金上周超额收益中位数分别为0.10%与0.30%，两类指增基金超额表现双双回暖。我们基于三种方法对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算，结合上期持仓的二次规划法显示仓位预测值较前一周上升，Lasso回归和逐步回归方法显示仓位预测值较前一周基本持平。
　　上周半数因子表现出色，小市值因子表现不佳
　　上周估值和beta因子表现出色，在所有股票池均取得正收益；成长因子在沪深300中回撤，但在其余股票池呈现正收益。量价因子中，波动率和换手率因子表现理想，在各个股票池均呈现正向Rank IC；技术因子在沪深300成分股票池小幅回撤，在其余股票池表现较好；反转因子表现有所分化，在中证500成分股票池中呈现一定的正收益，在其余股票池中回撤。盈利因子在中证500成分股票池中收益相关性不明显，在其余股票池呈现回撤；小市值因子上周表现不佳，呈现普遍性回撤。
　　上周市场上行，表现最好的指数是上证综指
　　上周市场上行，上证综指一周涨幅0.14%相对较强，创业板指一周跌幅3.36%相对较弱；观察市场重要规模指数发现，上证50指数一周跌幅0.08%相对较小，中证1000指数一周跌幅2.20%相对较大；上周表现最好的指数是上证综指。在30个中信一级行业中，上周有10个行业处于上涨状态；建筑、煤炭、房地产行业表现相对较好，涨跌幅分别为5.18%、4.58%、4.54%；消费者服务、计算机、传媒行业表现相对较差，涨跌幅分别为-6.20%、-5.83%、-5.13%；医药行业一周成交额领跑其它行业。
　　风险提示：风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来；量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据，没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息，存在一定局限性，敬请注意。