广发证券-易方达深证100ETF：八大亮点汇聚成长龙头-221125

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　　报告摘要：
　　深证100指数：深市主流成长代表，八大核心亮点强驱动。（1）深证100是多层次资本市场代表性核心指数，涵盖了深市A股的核心资产。根据Wind数据，截止2022年11月11日，深证100成分股的流通市值占全深交所市场的39%。（2）深证100指数汇聚深市龙头企业，成长风格显著。（3）得益于大盘蓝筹风格与成长风格兼备的特点，深证100指数长期跑赢A股主要宽基指数，尤其是在成长风格行情下有较好的市场表现。复盘2008.11-2011.2、2019.3至今两段深证100相对跑赢区间，从政策周期和资金周期两个角度来看，均为成长风格占优区间，而当前正值成长风格占优之时。（4）深证100指数代表了我国产业转型方向。深证100行业权重变化方向和A股行业流通市值占比变化方向趋同。随着我国不断强调高质量发展、制造业升级和绿色低碳转型，电子、计算机相关产业深证100占比提升，传统及高能耗产业下降明显。（5）营收增速高于同类指数；盈利质量方面，经营活动净收益占利润总额比例较大。（6）2022年以来，市场估值收缩，尤其是受美联储加息、美债利率快速上行的影响，流动性受到抑制，而深证100的成长风格显著，其估值也受到挤压，使得其当前具备较优的配置性价比。（7）深证100成分股的分红总额占到深市半壁江山，主要由于其成分股盈利能力优、具备充足的现金流。（8）深证100指数成分股的研发投入强度较高，反映了公司较强的研发实力与较好的成长前景。
　　我国股指衍生品体系加速构建，深证100作为深市核心指数也即将加入ETF期权产品体系，2022年11月25日，证监会启动深证100ETF期权上市工作，按程序批准深交所上市深证100ETF期权。ETF期权产品的上市有利于标的ETF流动性和规模的提升，从而促进ETF市场活跃度提高。
　　易方达深证100ETF（交易代码：159901）是跟踪深证100指数的ETF产品，于2006年3月24日成立，根据Wind数据，易方达深证100ETF是深交所上市的第一只ETF产品，也是市场上第一只跟踪深证100指数的产品，截至2022Q3该基金规模达59.01亿元。该基金投资策略为：采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，并且力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.1%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。
　　风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情仍存在反复的风险；全球经济修复可能不及预期；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。