国信证券-电子行业周报：10月国内芯片产量加速下降，PICO将提供世界杯VR观赛体验-221121

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　　景气上行走势的延续仍有待终端消费数据的复苏，着眼长期精选个股。过去一周上证指数上涨0.32%，电子上涨3.45%，子行业中半导体上涨5.68%，如前两期周报所述，10月以来安卓阵营整机组装环节的订单及稼动率已有所改善，产业链景气度领先财务数据开始筑底回升，但是目前仍是在经历了3Q22“速冻急停”式的终端去库存之后的备货需求改善，后续景气上行走势的延续仍有待终端消费数据的复苏。我们认为，基于台积电等半导体大厂研判，当前市场对于半导体下行周期至2Q23开始改善的一致预期已基本形成，在业绩空窗期及历史估值低位上，具备穿越牛熊潜力的半导体细分市场龙头正迎来估值修复行情，此外，建议关注安卓阵营月销量拐点信号。
　　今年国内双十一期间智能手机销量同比下降35%，苹果领先地位巩固。根据Strategy Analytics数据，今年国内双十一期间智能手机销量900万部，同比下降35%，其中：苹果iPhone销量同比下降27%至350万部，市场份额同比提升4pct至39%，排名第一位；小米、荣耀分别以31%、8%的市场份额排名第二、三位。在新冠疫情、消费承压等因素影响下，智能手机需求仍较疲软，短期我们建议关注：1)受益于iPhone市场份额持续提升的苹果产业链，包括闻泰科技、东山精密、环旭电子、鹏鼎控股等；2)受益于折叠屏手机出货量快速增长的精研科技、福蓉科技等。
　　卡塔尔世界杯即将开幕，PICO提供沉浸式VR观赛体验。2022年卡塔尔世界杯将于11月21日正式开幕，PICO提供全部64场赛事的直播，球迷可通过PICOVR设备享受更为沉浸的观赛体验。回顾世界杯观赛方式的演变，1978年阿根廷世界杯国内观众第一次通过电视观看赛事；2006年德国世界杯越来越多球迷选择通过网络观看；2010年南非世界杯球迷开始使用手机观看赛事。今年，越来越轻巧、清晰、沉浸的VR设备为观众提供观赛新思路，随着VR软硬件生态日渐成熟，我们继续推荐创维数字、歌尔股份、三利谱、鸿利智汇、长信科技等产业链相关标的。
　　10月国内芯片产量加速下降，关注设计公司存货逐季改善。据国家统计总局数据，10月国内集成电路产量降至225亿块(YoY -26.7%),1-10月合计产量为2675亿块(YoY -12.3%)。从降幅看，10月同比降幅超过8月(YoY-24.7%)，创1997年有记录以来最大单月同比降幅；从产量绝对值看，10月产量相比疫情影响最严重的4月(259亿块)更低，凸显需求降温及美国出口管制新规向供给端传导加速。随着供给端产量加速收缩，芯片设计公司存货水位有望自4Q22逐季改善，继续推荐圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、澜起科技等。
　　数字生态和半导体产业相互推动和成就，波浪式创新推动半导体市场发展。在2022（第五届）全球IC企业家大会上，华为首席供应官表示，数字领域的波浪式创新将极大地推动社会进步，在十年以后回看今天，实际上人们还站在万物感知、万物智能、万物互联世界的入口。数字生态和半导体产业相互推动和成就，虽然今年半导体行业因全球经济下滑出现短暂回落，但从更长周期来看，波浪式创新将继续推动半导体市场发展。在长期需求向上和国产替代持续推进两大因素共振的背景下，我们继续推荐具有能力圈拓展能力的细分龙头圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、澜起科技、卓胜微、兆易创新等。
　　充电桩建设保持快速发展，功率半导体需求同步增长。根据中国充电联盟数据，22年1-10月我国充电基础设施增量为209.1万台，同比增长265.5%；其中公共充电桩增量为53.3万台，同比增加109.0%，随车配建私人充电桩增量为155.8万台，同比增加391.4%。以50kW充电桩为例，据英飞凌数据，其对应功率器件价值量达100-300美元。在充电桩建设的拉动下，功率半导体需求同步增加，建议关注充电桩超级结MOS龙头东微半导，功率半导体公司宏微科技、扬杰科技及有较大自有产能释放的IDM厂商士兰微等。
　　重点投资组合
　　消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、沪电股份、三利谱、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技
　　半导体：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、纳思达、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子
　　设备及材料：北方华创、芯碁微装、富创精密、鼎龙股份、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技
　　被动件：江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技
　　风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。