华泰证券-家用电器行业周报（第四十六周）：板块修复明显，仍需关注家电消费-221120

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　　本周观点：板块修复明显，仍需继续关注家电消费实际复苏
　　稳地产政策密集出台，防疫相关政策也有所优化，且家电双11数据表现积极，及从板块超额收益来看，2022年11月以来（截止2022年11月18日）家电板块相对沪深300超额收益为4.76%，表现明显好于大盘。我们认为短期政策利好及板块景气度回升影响下，板块吸引力提升，板块估值也已经有明显反映，但国内外消费品复苏仍可能面临“双十一”脉冲减弱及外需通胀压力等不确定因素影响，仍需继续关注家电消费实际复苏情况。
　　子行业观点
　　1）白电：价值属性凸出，受益于稳地产政策及防控措施优化。2）厨电：地产标签属性正向影响开始凸显，还需关注需求波动。3）小家电：看好龙头企业竞争优势。4）黑电：关注面板价格变化。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）美的集团：稳健转型，估值处于底部区间。2）海尔智家：国内海外均表现出色，差异化白电引领市场。3）海信家电：家电及汽零双驱动，标签特色明显。4）老板电器：厨电龙头，受益于稳地产政策估值回升。5）新宝股份：看好线上自主品牌业务成长性恢复。6）小熊电器：多渠道线上表现积极，运营不断优化。
　　风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。