华泰期货-股指期货周报：新增确诊激增，股市上行承压-221119

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　　策略摘要
　　近期国内新增确诊人数激增，多地防疫措施有所加强，符合科学性和精准性的要求，整体步调不改，更多部门出台相关优化政策。10月经济数据显示，国内经济仍在筑底阶段，国家政策大力扶持地产和其他重点行业，未来经济将温和复苏。前期压制国内市场的两大因素疫情和地产，目前边际预期都有所改善。海外因素有所反复，美联储官员鹰派和鸽派发言交替，美股波动较大，当前美国通胀有降温迹象，市场聚焦加息放缓，关注未来通胀数据，若未如期继续下降，市场将转向交易更长加息时间和更高目标利率，同时海外衰退叙事仍在继续。A股具备长期上涨动力，短期仍受疫情管控和海外紧缩的影响。行业方面，关注医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。
　　核心观点
　　市场分析
　　本周，美股小幅下跌，道指跌0.01%，标普500指数跌0.69%，纳斯达克指数跌1.57%；A股指数震荡，上证指数涨0.32%，创业板指跌0.65%。
　　短期防控加强，政策持续优化。重要会议研究部署优化防控工作的二十条措施，强调防疫管理的科学性和精准性。文旅部发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知》，明确优化跨省旅游管理政策，跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理，加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。各地区根据二十条要求积极调整防疫政策，多地宣布取消区域全员核酸检测，加快推进重点人群疫苗接种工作，提振医药生物和疫后修复板块，近期每日新增确诊人数激增，重点地区疫情防控措施加强，但整体放松步调不变，期间出现反复也再所难免。
　　国内经济仍在筑底。10月经济数据显示，疫情反弹对供需两端均造成压力，同时受到地产和出口的拖累，10月整体数据偏弱，但前期预期已有所体现，目前政策支撑较强，包括多部门联合为优质房企提供资金缓解流动性问题，扶持小微企业等，同时预期政策力度还有发力空间，国内经济将逐步完成筑底。
　　全球衰退风险加剧。美联储官员短暂发表鸽派言论后，多位官员重回鹰派表态，尤其是最为鹰派的布拉德表示限制性利率区间可能在5%-7%，反复影响市场，上周初请失业金人数下降，这表明尽管科技行业裁员激增，引起经济衰退的担忧，但大范围裁员现象仍不多见，显示劳动力市场仍然紧，抗通胀压力仍存。IMF首席经济学家表示2023年全球许多国家都将陷入经济衰退，全球通胀扩大到食品和能源以外的领域，货币和财政失调的风险不断上升，警惕财政脆弱的国家出现危机。
　　行业方面，关注医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料行业。
　　总的来说，近期国内新增确诊人数激增，多地防疫措施有所加强，符合科学性和精准性的要求，整体步调不改，更多部门出台相关优化政策。10月经济数据显示，国内经济仍在筑底阶段，国家政策大力扶持地产和其他重点行业，未来经济将温和复苏。前期压制国内市场的两大因素疫情和地产，目前边际预期都有所改善。海外因素有所反复，美联储官员鹰派和鸽派发言交替，美股波动较大，当前美国通胀有降温迹象，市场聚焦加息放缓，关注未来通胀数据，若未如期继续下降，市场将转向交易更长加息时间和更高目标利率，同时海外衰退叙事仍在继续。A股具备长期上涨动力，短期仍受疫情管控和海外紧缩的影响。行业方面，关注医药生物、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。
　　■策略
　　股指谨慎偏多
　　■风险
　　中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘风险