湘财证券-10月财政数据点评：税收收入高增，收支压力改善-221117

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　　事件：
　　财政部发布数据显示，1-10月累计，全国一般公共预算收入173397亿元，扣除留抵退税因素后增长5.1%，按自然口径计算下降4.5%。全国一般公共预算支出206334亿元，比上年同期增长6.4%。
　　核心要点：
　　财政收入改善，税收收入高增
　　10月，全国一般公共预算收入同比增长15.7%，较9月上升7.3个百分点，税收收入同比增长15.2%，较上月上升14.8个百分点；非税收收入同比增长19.5%，较上月下降20.2%个百分点。从四大税种来看，10月单月，国内增值税、国内消费税、企业所得税、个人所得税同比分别为12.2%、147.2%、12.6%、2.7%。结构上，四大税种依然存在一定结构性分化，除个人所得税较上月增速下滑，其他增速均较上月大幅上涨，国内增值税增速继续上升，大规模留抵退税集中退付任务已基本完成，留底退税对财政收入的影响逐渐退潮；国内消费税增速大幅上涨，主要与去年低基数以及税收征管力度加强有关；企业经营状况进一步改善，企业所得税明显上升。
　　民生类支出上升
　　10月单月财政支出涨幅较上月扩大，同比增长8.7%，累计完成全年预算的77.2%，整体仍然低于往年支出进度。从支出分项来看，民生类支出均有不同程度上涨，尤其卫生健康单月同比上涨43.6%。10月以来，基建类支出中，城乡社区事务、农林水事务跌幅收窄，同比增长-0.8%、-1.7%，交通运输增速由负转正，同比增长7.4%。
　　土地市场表现边际改善
　　1-10月累计，国有土地使用权出让收入比上年同期下降25.9%，降幅收窄，边际改善。11月，密集出台多项房地产新政，缓解房企流动性等问题，随着政策逐步落地，后续国有土地使用权出让收入有望进一步边际改善。
　　今年以来，新增的地方政府专项债发行规模近4万亿，今年专项债发行接近尾声，目前国务院已经要求提前下达部分2023年的新增专项债额度，预计明年新增专项债或不会低于今年水平，并较今年发行节奏前置，支撑经济平稳复苏。
　　风险提示：
　　政策落地不及预期；疫情长期化；全球流动性边际收紧；美联储加息缩表力度超预期；欧洲地缘危机扩大化。