湘财证券-2023年一季度货币政策执行报告点评：内需依旧疲弱，宽信用环境有望延续-230524

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（以下内容从湘财证券《2023年一季度货币政策执行报告点评：内需依旧疲弱，宽信用环境有望延续》研报附件原文摘录）
　　核心要点： 　　事件 　　5月15日，人民银行发布《2023年第一季度中国货币政策执行报告》。 　　经济运行好于预期，但后续仍面临不少挑战 　　央行对于一季度经济运行的定调是“好于预期”，对于后续经济持续性也有一定信心。但另一方面，《报告》也提到当前经济面临不少挑战，从国际看，“全球经济增长放缓、通胀仍处高位、地缘政治冲突持续，不稳定、不确定、难预料因素较多”。从国内看，央行认为国内经济内生动力还不强、需求仍然不足，主要体现在疫情“伤痕效应”尚未消退，居民收入预期还在恢复，青年人就业压力较大，消费复苏动能的可持续性面临挑战，政府投资撬动社会投资仍存制约，全球经济增长放缓也可能使外需持续承压。 　　政策基调依旧“精准有力”，宽信用环境有望延续 　　《报告》整体仍延续中央经济工作会议“精准有力”的基调。央行对信贷节奏的关注度提升，在报告中新增了“节奏平稳”、“引导金融机构把握好信贷投放节奏和力度”等表述，表明央行大概率将维持偏宽的信用环境以避免后续出现信贷“滑坡”的现象。结构性货币政策方面变化不大，仍然是强调“聚焦重点、合理适度、有进有退”。央行仍强调“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”，预计后续降低实体经济融资成本仍是央行的重要工作之一。 　　坚持“房住不炒”，谨慎防范境外风险输入 　　《报告》对于房地产和汇率的表述基本未变。房地产方面，《报告》仍然强调房住不炒，坚持做好“三稳”、“三保”工作，推动建立房地产业发展新模式。汇率方面，继续强调发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。《报告》表示，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控，但提出将加快推进金融稳定法制建设、加强金融风险监测和预警并完善金融风险处置资源。结合新增“强化金融稳定保障体系，防范境外风险向境内传导”的表述，我们认为央行对于外部金融风险的防范较为重视，对于国内中小金融机构的监管力度或将进一步加强。 　　风险提示 　　政策落地不及预期；房地产链条修复节奏不及预期。