广发证券-广发策略：嘉实软件ETF，乘势信创国产化战略机遇-221115

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　　信息安全加码，信创产业链国产化需求第三次浪潮已至。国家安全“自上而下”战略升级，信创产业作为信息安全的基础，需提升产业链自主可控能力，信创产业具备两大核心驱动力：（1）政策是信创产业链国产化进程推进的催化剂，二十大报告中强调完善网络安全、党政信创政策率先发力；（2）信创产业链国产化空间广阔，尤其是基础软件中的中间件、数据库，以及服务器与关键业务领域终端操作系统领域的国产化程度相对较低。
　　软件国产化加速布局，自主IT生态已完成初步搭建。（1）“PK”体系和政策引导下，当前信创生态已初步建成，国产软件具备规模化基础。（2）软件各领域已搭建初步生态：①操作系统：高度标准化产品，技术壁垒高、国产厂商市占率较低，麒麟软件已初步突破；②数据库：技术壁垒高，使得行业集中度较高、头部厂商具有先发优势；③中间件：技术壁垒相对低，但需等待自主IT生态成熟后开始发力；④网络安全软件：国产进度高，关注EDR（终端安全检测与响应）、EPP（终端安全防护平台）对传统防病毒软件的替代。
　　中证软件指数：助力信息安全，乘势国产软件扩围。（1）中证软件于2015年3月10日发布，2021年3月10日起，中证软件成分股数量从100只调整为30只，此后中证软件在指数收益和波动率上有明显回升，尤其是2022年4月以来跑赢同类及主要宽基指数。（2）中证软件在行业分布上聚焦大盘软件开发和IT服务行业，同时也覆盖互联网电商、计算机设备等软件服务提供商。（3）自2021年底起，中证软件的营收增速高于软件指数、沪深300和中证100，2022年Q3中证软件的营收增速为19.45%。（4）中证软件聚焦技术密集的软件行业，2021年一季度起，中证软件的研发投入强度保持在10%以上，其研发投入强度高于科创50等主要宽基指数。
　　嘉实中证软件服务ETF（交易代码：159852）是嘉实基金旗下跟踪中证软件服务指数的ETF产品，于2021年1月29日成立，该产品进行被动式指数化投资，旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金投资策略为：采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。
　　风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情仍存在反复的风险；全球经济修复可能不及预期；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。