国信证券-传媒互联网行业周报：直播电商贡献双十一主要增长，看好疫情复苏、元宇宙-221114

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　　传媒板块本周表现：跑赢沪深300和创业板指。本周（11.7-11.13）传媒行业上涨4.68%，跑赢沪深300（+0.56%），跑赢创业板指（-1.87%）。其中涨幅靠前的分别为福石控股、三五互联、天娱数科、中文在线等，跌幅靠前的分别为国联股份、冰川网络、横店影视、生意宝等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第2位。
　　重点关注：直播电商贡献双十一主要增长，持续看好疫情复苏、元宇宙。2022年双十一大促全网GMV 11154亿元，同增13.7%，GMV增量主要来自直播电商平台。综合电商平台总计销售额9340亿元，同增2.9%，直播电商销售额为1814亿元，同增146.1%，抖音领先于点淘处第一位；疫情复苏主线关注广告营销、电影板块的回暖。分众传媒反弹进行时，核心逻辑看需求端广告主的复苏预期。电影板块看内容复苏后的爆发性，电影内容供给端恢复周期偏长，但远期来看内容端弹性更大。元宇宙、web3概念板块受外部环境影响本周大幅反弹。从主题性角度来看，我们认为元宇宙投资机会贯穿全年，自22年一季度以来板块回调充分，建议关注元宇宙反弹。
　　本周重要数据跟踪：全球手游市场收入企稳。1）本周电影票房1.25亿，环比增长12.43%。票房前三名为《扫黑行动》、《万里归途》和《哥，你好》；2）综艺节目方面，《一年一度喜剧大赛第二季》、《再见爱人第二季》和《脱口秀大会第五季》排名居前；3）本周游戏方面，根据SensorTower数据，2022年10月全球手游玩家在App Store和Google Play付费62亿美元，同减14%，与9月收入持平。美国市场占比29.4%，日本、中国占比17.6%、17.4%。2022年10月中国厂商占全球TOP100手游发行商收入38.4%；4）海外数字藏品市场，本周成交额前三名为Bored Ape Yacht Club（无聊猿）、CryptoPunks和Mutant Ape Yacht Club（变异猿）。
　　投资建议：1）疫情复苏主线推荐关注分众传媒、兆讯传媒、万达电影和光线传媒，元宇宙、Web3主题调整充分，外部环境催化下建议关注蓝色光标、视觉中国、天下秀等；2）关注游戏行业景气度底部向上可能，结合产品组合与向上弹性，A股重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界，港股推荐心动公司、哔哩哔哩，关注中手游、祖龙娱乐等标的；3）政策筑底，持续看好超跌行业龙头及部分受益政策改善的细分行业向上修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、芒果超媒、分众传媒，港股推荐泡泡玛特、快手等；4）元宇宙主题调整充分，中长期来看仍有望贯穿全年，细分继续看好：a）数字藏品在国内的商业场景应用；b）虚拟数字人方向。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。