中信证券-亮马组合：全面修复行情延续，推荐均衡配置-221114

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　　本期为亮马组合周报第十二期，基于中信证券研究部行业组观点，筛选出20个近期有积极变化的细分领域，供投资者参考。
　　▍本期亮马趋势优选组合列出20个细分领域的最新推荐逻辑、以及相关个股（本周有8个行业/细分领域观点更新），具体涵盖：
　　1.制造产业：近期维持高景气的行业主要集中在机械（自动化设备、服务机器人）、电新（TOPCon、胶膜、辅材），其他成长性较好的细分领域还包括合成生物、连接器、工业气体等；
　　2.消费产业：预计疫后复苏主题将继续贯穿A股行情，酒店、免税、美妆、新零售更加受益，白酒、造纸也有估值修复空间；
　　3.基础设施及现代服务业：房地产与物业服务行业关注高信用地产开发企业的份额提升，以及业绩弹性更大的地产经纪业务；公用环保行业重点关注盈利较好、估值较低的水电、储能运营、新型电力系统；
　　4.科技产业：精密仪器、企业级通信、电力营销系统、军工信息化等细分领域下游需求维持强劲，盈利有望在未来两个季度释放；
　　5.金融产业：关注资产质量预期修复、业绩有望实现高增长的银行、券商。（行业推荐逻辑详见正文）
　　▍策略观点更新：三大因素明确，三条主线确立。防疫政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善三大因素都已明确，分别改善基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌，当前仍处于政策驱动的上半场，交易重心料将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，建议提高仓位均衡配置，建议重点关注政策受益更明显的精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线。已明确的三大因素具体如下：其一，防疫政策调整有利经济的趋势已明确，“新二十条”落地标志着防疫政策科学精准的原则和逐步放松的趋势，新规下风险区域和管控人员数量或将减半，对经济的影响明显降低，并提高了稳增长政策的传导性，改善基本面预期。其二，外部流动性预期的拐点已显现，美国通胀拐点较明确，美元加息节奏放缓，美股阶段性反弹，美元指数拐点已显现，人民币汇率的贬值趋势基本结束，打开A股估值修复空间。其三，美国中期选举落地，俄乌冲突局势出现缓和迹象，G20峰会期间中美、中法等双边领导人会面已确定，地缘扰动边际改善也已明确。
　　▍风险因素：国内经济复苏不及预期；国内局部疫情反复超预期；全球疫情反复；地缘政治冲突加剧。