长江证券-美通胀超预期回落，疫情防控措施优化-221114

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　　核心观点：
　　疫情方面，日本疫情延续，我国疫情散发。海外方面，美国CPI回落，中期选举投票结束。国内经济方面，11月以来地产销量降幅缩窄，汽车销量增速转负，需求边际转弱；本周发电耗煤增速转正、钢材产量增速续降，生产强度偏弱。物价方面，11月以来果价、肉价上涨，菜价下跌；油价上涨，钢价、煤价下跌。国内流动性方面，央行公开市场净回笼800亿，长短端利率均上行，人民币兑美元汇率升值，中美利差环比收窄。政策方面，国家主席习近平将参加APEC、G20相关会议，并与多国元首举行双边会见。国务院联防联控机制印发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》。央行推出“第二支箭”，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。
　　一周扫描：
　　疫情跟踪：日本疫情再起，我国散发疫情。从新增确诊数据来看，德国、英国、新加坡等国疫情有所好转，意大利、日本、土耳其疫情形势严峻。从新增死亡病例数来看，意大利、加拿大、日本有所反弹，英国、美国、俄罗斯有所好转。
　　海外经济：美国CPI回落，中期选举投票结束。美国10月CPI同比增长7.7%，环比增长0.4%；美国11月密歇根大学消费者信心指数大幅回落至54.7；美国9月消费者信贷增加249.8亿美元；日本9月季调贸易逆差收窄至20097.9亿日元；众多美联储官员对于加息态度缓和，多国央行进一步紧缩，欧洲央行持续放鹰；美国中期选举结束，美国总统拜登发表讲话称有意愿连任；日本央行行长黑田东彦表示绝无连任的愿望。
　　国内经济：需求转弱，生产仍弱。11月前10天，30城商品房成交面积同比降幅扩大至23.3%。11月前6天，乘联会乘用车批零销量同比增速双双由正转负，终端需求边际转弱。本周沿海电厂发电耗煤同比增速由负转正，钢材产量增速续降，生产强度持续偏弱。
　　国内物价：猪肉价格续升，油价再度上涨。11月以来，食品方面，果价、肉价较上月均值分别上涨0.8%、0.7%，菜价、菜篮子批发价格指数、农产品批发价格指数较上月均值分别下跌9.5%、1.8%、1.6%。工业生产方面，Brent油、WTI油较上月均值分别上涨4%、2.4%，螺纹钢价格、热轧板钢价格、动力煤价格较上月均值分别下跌4.3%、3.7%、0.7%。
　　国内流动性：央行净回笼流动性，长短端利率均上行。R001和DR001均值分别环比回升8BP、13BP至1.83%和1.74%；R007和DR007均值分别环比回升7BP、10BP至1.88%和1.82%。央行公开市场净回笼800亿。人民币兑美元汇率升值，美元指数周均值回落至108.91，10Y中美国债利差周度均值为-132BP，环比收窄12BP。1Y、10Y国债环比上行19.9BP、3.3BP至1.96%、2.74%。国债、地方债分别发行3282亿、932亿，下周预计发行新增专项债99亿。
　　国内要闻：中美领导人即将举行双边会晤。国家主席习近平将参加APEC、G20相关会议，并与多国元首举行双边会见。军委主席习近平视察军委联合作战指挥中心。中共中央政治局常务委员会召开会议。国务院联防联控机制印发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》。央行推出“第二支箭”，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。
　　风险提示
　　1、政策方向调整；2、海外疫情恶化