申万宏源-金融产品每周见：哪些固收+基金的胜率较高？-221108

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　　固收+基金整体业绩达标率不高：以3%、4%、5%为持有3个月、6个月、12个月的业绩达标线，固收+基金整体业绩达标率并不高，以近五年的数据看平均业绩达标率约60%，能够兼顾3、6、12个月持有期下的高胜率产品也不多，不过相比之下，持有3个月收益率年化能超过3%的固收+类产品较多。
　　中低仓位的固收+基金持有3个月的胜率更高：定位中低风险的固收+基金在较短持有期的考核下业绩达标率更高，近两年华泰柏瑞新利、华泰柏瑞鼎利以及兴业定期开放的持有3个月业绩达标率更高，近三年鹏华尊惠18个月、国寿安保稳诚、安信新目标的业绩达标率更高，近五年易方达裕惠回报、安信新目标、银河君润的达标率更高，能够在近两年、三年、五年均保持70%以上胜率产品仅2只，分别为易方达裕惠回报和建信稳定得利。
　　持有6个月的高胜率固收+种类跨度较大：从仓位水平上看，持有期6个月下业绩达标率较高的产品采用的策略跨度较大，涉及低、中、高、过高仓位的转债仓位等，近两年兴业启元一年、兴业年年利以及工银瑞信信用添利的持有6个月业绩达标率更高，近三年华商元亨、鹏华弘利以及红土创新增强收益的业绩达标率更高，近五年鹏华永泰18个月、安信稳健增值、兴业年年利的达标率更高，能够在近两年、三年、五年均保持70%以上胜率的产品仅1只，是安信稳健增值。
　　中高仓位的固收+在持有期1年的考核下胜率更高：定位中高风险的固收+基金在偏长的持有期考核下业绩达标率更高，这一点与中高风险的固收+基金长期看风险补偿更高有关，近两年兴业启元一年、兴业年年利、财通资管鸿睿12个月的持有12个月业绩达标率更高，近三年金鹰元祺信用债、光大添益、交银增利增强的业绩达标率更高，近五年易方达裕惠回报、安信稳健增值、融通收益增强的达标率更高，能够在近两年、三年、五年均保持70%以上胜率的产品相对更多，包括易方达双债增强、兴业收益增强、易方达裕惠回报等产品。
　　兼顾不同持有期下的高胜率固收+基金有什么特征？高仓位固收+相对比较难做到兼顾短中长持有期下的高胜率，近两年、三年、五年不同持有期下业绩达标率靠前的产品以中低仓位的固收+基金为主。近两年看，华泰柏瑞新利、华泰柏瑞鼎利、光大增利等产品在3、6、12个月的持有期下均有较高的业绩达标率，近五年看，易方达裕惠回报、安信稳健增值以及安信新目标A等产品在3、6、12个月的持有期下均有较高的业绩达标率。以华泰柏瑞鼎利、安信稳健增值、易方达裕惠回报为例，三只高胜率产品的共同特征在于偏好投资中低估值、中大市值股票，不过在交易层面，前两只产品的换手率跟更高、偏好择时、交易能力突出且持股集中度高，而易方达裕惠回报采用的是长期持有、均衡配置的投资思路。
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。