申万宏源-指数投资价值分析系列之九：中证国新央企综合指数投资价值分析-221107

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　　本期投资提示：
　　国企改革激发央企活力：2015年，国有企业改革“1+N”政策体系出台，其中“1”指党中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》，“N”是若干配套改革意见或方案。在该体系引导下，国企改革不断焕发生机，为中央企业注入发展动力。国企改革“双百行动”、国企改革三年行动等改革措施颇有成效，中央企业不断调整结构、优化配置，为实体经济释放活力，为“建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”添砖加瓦。
　　中央企业效益稳定向好：2005年-2020年，中央企业总年主营业务收入从8万亿元增长至34.23万亿元，增长3倍以上，年利润总额从0.74万亿元增长至2.26亿元，实现2倍以上的增长。2021年，A股上市公司营业总收入为66.37万亿元，其中中央企业实现营收36.30亿元，占比55%；A股上市公司利润总额为6.85万亿元，其中中央企业以2.4万亿元占比35%。中央企业的营业收入和利润总额持续增长，在资本市场发挥“压舱石”的重要作用，整体效益稳定向好。
　　指数成分股分布广泛，近两年表现出色，当前估值较低：截止2022年10月28日，中证国新央企综合指数共有361只成分股，前十大行业总权重约为70.1%，整体行业集中度并不高，覆盖范围广泛，具有一定分散性。2013年至2022年11月3日，中证国新央企综合指数年化收益为4.59%，年化波动为24.18%，夏普率为0.26。截止2022年11月3日，成分股中市盈率处于近3年以来25%以下的共183只，超过半数；市净率处于近3年以来25%分位以下的有165只，大多成分股的当前估值水平较低，具有一定的估值优势，且保持较为稳定的正向盈利水平。
　　风险提示：本报告对于指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。