中信证券-亮马组合：继续关注政策有催化、估值有弹性的品种-221107

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　　本期为亮马组合周报第十一期，基于中信证券研究部行业组观点，筛选出24个近期有积极变化的细分领域，供投资者参考。
　　▍本期亮马趋势优选组合列出24个细分领域的最新推荐逻辑、以及相关个股（本周有8个行业/细分领域观点更新），具体涵盖：
　　1.制造产业：近期维持高景气的行业主要集中在机械（自动化设备、服务机器人）、电新（TOPCon、胶膜、风机轴承、电源电网），其他成长性较好的细分领域还包括合成生物、连接器、工业气体等；
　　2.消费产业：预计疫后复苏主题将继续贯穿A股行情，酒店、免税、美妆、新零售更加受益；关注近期有政策催化的种业和动保领域，需求快速增长的宠物食品、户外运动细分品类，盈利修复的造纸行业；
　　3.基础设施及现代服务业：房地产与物业服务行业关注高信用地产开发企业的份额提升，以及业绩弹性更大的地产经纪业务；公用环保行业重点关注盈利较好、估值较低的水电、储能运营、检测；
　　4.科技产业：精密仪器、企业级通信、电力营销系统、军工信息化等细分领域下游需求维持强劲，盈利有望在未来两个季度释放；
　　5.金融产业：关注资产质量预期修复、业绩有望实现高增长的银行、保险。（行业推荐逻辑详见正文）
　　▍策略观点更新：政策驱动的全面修复行情稳步持续。上周以来，政策、经济、汇率和地缘环境预期全面迅速改善，市场从情绪性恐慌交易，转向基于政策预期的博弈性交易，全面修复行情的右侧布局点已经确认，节奏上稳步持续，配置上继续侧重弹性。一方面，从几个前期制约因素来看，政策上，“二十大”后各部委密集表态，具体的政策图景更加细化和明朗；经济上，防疫举措不断细化更加精准，未来经济修复可期；汇率上，人民币对美联储加息脱敏，资本流出担忧情绪迅速缓解；地缘上，近期密集的外交接触释放积极信号，地缘环境预期迅速改善。另一方面，从投资者的行为特征来看，北上资金流出趋势逆转，活跃私募仓位在10月以来持续保持低位，市场呈现活跃资金定价的特征，私募加仓和交易型外资回流是重要边际力量，市场当前处于政策驱动的全面修复行情的上半场，预计基本面和估值切换驱动的行情将在下半场接力。
　　▍风险因素：国内经济复苏不及预期；国内局部疫情反复超预期；全球疫情反复；地缘政治冲突加剧。