申万宏源-2022年中国台湾地区经济和股市复盘-221104

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　　2022年中国台湾地区宏观经济复盘：消费波动相对较大，工业生产持续疲软。
　　消费：2022年3-4月消费走弱，5月以来复苏较为强劲。中国台湾非制造业PMI2022年以来波动较大，2022年5月，伴随着中国台湾新冠肺炎疫情逐步严重，该指标降至45.1，2022年7月回升至56.7，最新数据（9月）为52.2，高于50枯荣线。5月以来，本土消费恢复较为强劲。中国台湾零售业6月~9月同比增速分别为22.53%、18.09%、12.02%、7.53%，中国台湾餐饮业6月~9月同比增速分别为61.67%、78.29%、43.60%、27.55%。近期零售业零售额、餐饮业零售额绝对值均与2019年接近。出行情况恢复至疫情前的七成左右，其中铁路客运量和地铁客运量分别恢复至2019年12月的71%和69%，铁路客座利用率恢复至2019年12月81%。
　　工业生产：制造业持续疲软。受全球经济动能走弱影响，中国台湾工业生产指数同比增速为-5%，制造也为-5%，金属机械业为-10%、化工为-12%。从中国台湾制造业PMI来看，2022年以来该指标逐月降低，目前已从2022年1月的55.1降至42.2，4月开始，中国台湾制造业PMI结束了2021年以来的相对优势，开始低于全球综合PMI指数。
　　中国台湾地区新冠肺炎疫情演进：2022年二季度以来，中国台湾新冠疫情爆发并愈演愈烈，4月底以来一直较为严重。2022年4月28日，中国台湾单日新增确诊人数破万，5月10日，中国台湾单日新增突破5万人，5月12日，中国台湾修订病例定义，居家隔离/检疫对象如果抗原检测阳性，经医务人员确认即为确诊，6月1日突破至8万，6月23日开始回落至5万以下，目前每日仍有约3万人左右确诊。在此之前，2022年3月1日，中国台湾地区取消新冠肺炎疫情警戒分级。2020年的统计数据显示，中国台湾人口约为2356万人，目前累计感染率为33%，累计病死率约为0.055%，超额死亡率在2022年有所提升。伴随着中国台湾地区疫情逐步发酵，中国台湾的疫情防控政策也有一定变化，详见正文。
　　 2022年中国台湾地区宏观股市复盘：22Q2至今全球流动性收紧背景下全球主要市场股市均表现不佳，中国台湾股市也有多数行业下跌明显。各个行业表现来看，2022年二季度以来，中国台湾消费/服务板块总体更为抗跌，制造业受到全球经济动能走弱影响，下跌幅度相对更大。具体地，5月至今近观光（+2.3%）和汽车（+0.8%）两个行业上涨，航运（-49.1%）、半导体（-26.1%）、钢铁（-24.2%）、水泥（-22.2%）明显下跌。
　　风险提示：全球经济下行幅度超预期。