申万宏源-2022年三季度货币基金季报点评：收益回落，杠杆降低，久期平稳-221101

《申万宏源-2022年三季度货币基金季报点评：收益回落，杠杆降低，久期平稳-221101（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-2022年三季度货币基金季报点评：收益回落，杠杆降低，久期平稳-221101（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　22年第三季度货基存量规模较二季度小幅上升，延续2021年以来逐季增加的趋势，但增速放缓。22年三季度货币基金总规模为10.65万亿份，较22年第二季度增加了0.77%，同比增加13.18%。三季度货基总申购额为23.74万亿，总申购比例为222.80%，总赎回额为23.69万亿，总赎回比例为222.35%，总申购与总赎回较二季度均有较大增长，同比小幅增加。整体净申购0.047万亿，较前一季度净申购0.48万亿跌幅较大，教去年同期0.14万亿同比减少67%。新成立方面，三季度新成立货基14只，较去年同期的0只有所增加，与二季度14只环比持平。
　　2022年整体申购热情上升，其中机构投资者净申购率大幅上升并由负转正。我们将货基中机构持有占比在80%以上，或者持有人户数不超过200户的货基归类为面向机构投资者的货基，其他的定义为面向小额投资者的货基。统计发现，2022年2季度整体净申购为正，其中，面对机构投资者的货基产品累计净申购0.38万亿元，面对小额投资者的货基累计净申购0.10万亿元。
　　货基收益率较大回落，杠杆小幅回落，久期波动不大。第三季度货基产品万份基金单位收益总值为38.98元，较前一季度下降5.35元，7天年化收益均值为1.59%，较前一季度下降24bp。同时，三季度万份收益方差均值降至0.05，7天收益方差均值维持0.06水平，或显示货基收益率围绕较为稳定的中枢上下波动。杠杆率方面，三季度货基杠杆率为1.059，较前一季度（1.069）小幅降低，较去年同期同比（1.056）变动不大。三季度货基资产组合剩余期限为80天，较前一季度（79天）小幅增长，教去年同期同比（73天）有所增加。
　　大类来看，银行存款占比有所减少，债券配置占比较上期有所增加，买入返售占比增长幅度较大。三季度货基大类资产配置中，债券配置10.24万亿，继续增加1405亿，占比基本与二季度持平；买入返售资产配置6.55万亿，较前一季度上升3691亿，占比上升1.2个百分点至26.64%；存款配置7.74万亿，较前一季度减少2008亿，占比31.45%，下降1.14个百分点。
　　债券配置中，货基减持短融，小幅减持资产支持证券和企业债，增配金融债和存单。2022年三季度具体来看，债券品种配置方面，国债配置1752.00亿，较前一季度小幅度增加23.59亿，占比基本持平；金融债4605.98亿，增加470.55亿，占比增加0.87个百分点至9.82%；企业债258.29亿，较前一季度减少33.07亿元，占比小幅降低0.08个百分点至0.055%；短融配置5880.89亿，较前一季度减少318.32亿，占比减少0.88个百分点至12.54%；中票配置386.58亿，较前一季度增加31.55亿，占比小幅提升0.06个百分点至0.82%；资产支持证券配置308.94亿，较前一季度减少92.94亿，占比小幅下降0.21个百分点至0.66%；同业存单33716.55亿，增加609.30亿，占比增加0.24个百分点至71.87%。