中信建投-正帆科技-688596-半导体设备系列报告：Q3业绩大幅增长，Gas Box有望持续放量-221101

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　　事件
　　公司2022年前三季度实现营业收入18.04亿元，同比增长46.04%；归母净利润1.37亿元，同比增长27.67%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长37.87%。
　　其中2022年第三季度实现收入8.61亿元，同比增长92.44%；归母净利润0.84亿元，同比增长58.33%；扣非归母净利润0.82亿元，同比增长93.01%。
　　简评
　　收入确认波动+新业务贡献，公司三季度业绩实现高增长①收入递延确认与Gas Box确收，三季度收入增幅显著。2022年前三季度公司营收为18.04亿元，同比增长46.04%，其中第三季度营收8.61亿元，同比增长92.44%，营收高增主要系1）部分项目移动至Q3交付；2）Gas Box部分确认增添业绩厚度；3）下游半导体、光伏需求持续扩张。
　　②前三季度净利率受期权费用拖累，Q3单季度边际改善。公司前三季度归母净利率为7.61%，同比降低1.11pct；扣非归母净利率为7.05%，同比降低0.42pct。其中第三季度归母净利率为9.80%，环比提升2.64pct，扣非归母净利率达9.56%，环比提升2.42pct。
　　公司前三季度盈利能力有所下滑主要系：股权激励产生费用0.35亿元，若加回后，公司净利率达9.57%，同比提升0.87pct。
　　第三季度盈利能力边际改善主要原因为：一是公司均匀计提激励费用，三季度收入水平较H1显著提升；二是公司单三季度毛利率达29.21%，环比提升1.86pct。
　　③合同负债维持高水平，业绩增长持续性好。截至到2022年三季度末，公司合同负债金额达9.89亿元，较年初相比增长37.12%，反映公司在手订单持续累计，业绩增长持续性更强。