中信证券-基本面量化中观配置系列：政策聚焦自主可控与“安全”主线，外部需求关注强韧性赛道-221101

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　　政策量化研判：由于国庆假期和召开重要会议，短期政策发文数量减少，热点聚焦自主可控与粮食能源两大“安全”主线
　　年度视角下，中共中央、国务院层面产业政策情绪量化横向对比：2022年1-10月，政策情绪强度位列前三的行业分别为综合金融、纺织服装、汽车；从同比变化视角看，机械、食品饮料、银行同比增长同样相对较多。
　　月度视角下，产业政策情绪量化横向对比：政策情绪季度平滑后月环比变化增长较多的行业包括有色金属、医药。
　　基本面景气度量化：高景气行业延续，低估值改善赛道值得关注
　　高景气维持视角：高景气行业建议关注电力设备及新能源、国防军工，以上板块中期成长预期与短期景气水平均处于历史高位，细分赛道建议关注锂电池、新能源汽车、化妆品。
　　低估值景气上行视角：建议关注农林牧渔、计算机，以上板块估值处于中期底部且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平。
　　行业流动性测算：关注10月环比变化，新增交易热点包括交通运输、医药、计算机，下降明显的包括机械、基础化工
　　行业流动性：综合交易量、机构行为、两融数据看，行业流动性绝对位置相较过去三年历史处于高位的行业包括交通运输、消费者服务、煤炭；行业流动性月度环比提升明显的行业包括交通运输、医药、计算机。
　　投资结论：政策端，由于国庆假期和召开重要会议，短期政策发文数量减少，但近期投资有效性持续提升，热点聚焦自主可控与粮食能源两大“安全”主线；景气端，电新、国防军工维持高景气，科技板块相关行业边际提升明显；流动性看，10月交通运输、医药、计算机交易量边际提升最明显。综合多维因素，长期看策略模型推荐结果为电新、汽车、通信；结合边际变化趋势建议关注医药、消费者服务。
　　风险提示：政策数据统计未覆盖所有部门；景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化；局部疫情反复影响经济生产；海外经济衰退