招商证券-金融市场流动性与监管动态周报（1031）：美联储激进加息预期放缓，美元指数边际回落-221031

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　　国内方面上周央行公开市场净投放8400亿元呵护月末流动性，A股二级市场可跟踪资金供需净流出规模缩小。海外方面，上周美元指数边际回落，短长端美债收益率均下行。往后看，11月议息会议很可能成为美联储政策分水岭，如果美联储开始讨论放缓加息，对市场而言就是边际转鸽信号，届时将加速美债收益率下行，从而对A股形成正面支撑作用。
　　美联储激进加息预期有所放缓。美国最新公布的Markit制造业PMI的10月初值已经跌破荣枯线至49.9。且美国居民的耐用品、非耐用品、服务等各项消费均整体疲软，这些数据均显示，美国经济正在逐渐走弱。往后看，当前美国CPI的领先指标CRB现货综合指数转负后进一步回落，后续CPI下行概率较大，目前12月市场预期继续加息75bp的概率已回落到50%以下。临近11月加息，美联储多位官员透露“偏鸽”信息，联储货币政策可能开始逐渐偏鸽。11月议息会议很可能成为美联储政策分水岭，如果美联储开始讨论放缓加息，对市场而言就是边际转鸽信号，届时将加速美债收益率下行，从而对A股形成正面支撑作用。
　　上周（10月24日-10月28日）央行公开市场净投放8400亿元，未来一周将有8500亿元逆回购到期。
　　货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均上行。截至10月28日，R007上行30.4bp，DR007上行29.3bp，1年期国债收益率下行3.0bp，10年期国债收益率下行6.2bp，同业存单发行规模减少2694.2亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行。
　　股市方面，A股二级市场可跟踪资金供需净流出规模缩小。北上资金流出，净流出127.1亿元；融资余额下降，融资资金净卖出55.3亿元；ETF净流入237.9亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净增持转为净减持，公布的计划减持规模扩大。
　　从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有有色金属、电子、煤炭等，净卖出规模较高的行业是食品饮料、银行、非银金融等；融资资金买入较多的为机械设备、建筑装饰、汽车等，净卖出较多的包括有色金属、非银金融、医药生物等。个股方面，陆股通净买入天齐锂业最多，净卖出贵州茅台最多；融资客大幅加仓贵州茅台，卖出较多的为宁德时代、隆基绿能、牧原股份等。宽指ETF均为净申购，其中创业板(含创业板50)ETF申购最多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为华宝中证银行ETF。
　　海外市场方面，美元指数回落，短端美债收益率下行，长端美债收益率下行，FRA-OIS利差扩大，人民币相对美元汇率与前期基本持平。具体地，VIX指数下降3.94至25.75。美债1年期收益率下行3.0bp，10年期收益率下行19.0bp。美元指数下降1.17点。人民币外汇指数下降0.82点。
　　风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧