申万宏源-行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报-221030

《申万宏源-行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报-221030（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报-221030（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　一、A股本周估值
　　1）指数及板块估值比较：
　　A股整体PE为15.6倍，处于历史23%分位；
　　上证综指(剔除银行)成分股中位数PE为18.9倍，处于历史1%分位；
　　上证50指数PE为8.5倍，处于历史8%分位；
　　中证500指数PE为21.0倍，处于历史10%分位；创业板100指数PE为36.9倍，处于历史11%分位；中证1000指数PE为27.6倍，处于历史9%分位；国证2000指数PE为38.4倍，处于历史28%分位；
　　创业板指数相对于沪深300的PE为3.6倍，处于历史29%分位。
　　2）行业估值比较：
　　PE估值在历史百分85%分位以上的行业：房地产、电力、养殖业、商贸零售、社会服务、生物制品、软件开发；
　　PB估值在历史百分85%分位以上的行业：无；
　　PE/PB均在历史百分15%分位以下的行业：保险、银行、证券、多元金融、石油石化、水泥、航运港口、物流、白色家电、通信、消费电子、环保。
　　二、行业中观景气跟踪
　　1）新能源
　　光伏：本周光伏产业链以稳为主。上游：本周多晶硅料小幅下跌0.2%，多晶硅价格与上周一致，但已连续第七周维持历史最高水平。10月28日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知，其中提到创造条件支持多晶硅先进产能按期投产，鼓励多晶硅企业合理控制产品价格水平，合理引导行业预期等。在政策引导下，硅料价格有望于明年平缓下降。中游：硅片较为稳定，价格已连续第十二周保持不变。下游：电池片本周价格不变，继续维持年内最高水平。预计四季度电池片价格将在下游需求旺盛的基础下继续保持坚挺。组件价格以稳为主，已连续第十二周保持不变。当前国内组件维持前期大项目订单，海外需求也有一定支撑。
　　电池：钴：本周钴价续跌1.1%，镍价小幅下跌0.2%。宏观方面，2022年10月27日欧洲央行再次加息75BP，下周美联储加息75BP概率仍在80%以上，对钴、镍形成压制。锂：本周锂盐价格继续分化。其中六氟磷酸锂价格保持不变，本周碳酸锂、氢氧化锂分别续涨3.3%、和3.4%，年初以来两者分别已分别上涨102.2%和146.5%，当前价格均为年初以来最高。四季度由于天气等自然因素影响，盐湖提锂产量有所下降，碳酸锂现货紧俏。另外2022年10月18日，澳洲锂矿巨头Pilbara宣布其在电子交易平台（BMX）举行年内第7次锂辉石精矿拍卖之前，已经接受了7100美元/吨的拍卖前竞价，根据国内资讯机构隆众资讯测算，此次拍卖成交价较上一次9月20日的拍卖成交价6988美元/吨再次上涨1.6%，预计11月中旬发货。高成本锂矿价格在成本端继续对锂盐价格形成支撑。
　　本周三元811型正极材料价格保持不变，磷酸铁锂正极材料价格上涨5.5%。
　　发电装机：四季度是装机旺季，光伏、风电继续延续高景气。风电：2022年9月风电新增设备容量同比增长17.1%，增速环比上月扩大6.8个百分点。光伏：2022年9月光伏新增设备容量同比增长105.8%，增速环比上月小幅扩大4.1个百分点。22年国内1-9月份光伏新增装机达到52.6GW，其中9月份新增装机8.13GW，环比8月上升21%。每年四季度为光伏装机旺季，随着新增硅料产能投产和大基地项目的加速推进，全年国内光伏装机预计将超过90GW。
　　 2）金融
　　保险：2022年9月保险公司保费收入同比增长6%，增速环比上月扩大3.5个百分点。其中财产险仍然增速靠前，9月同比增长11%，人身险增速扭负为正，同比增长4%（人身险中意外险保费收入同比下降17%）。
　　 3）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价格下跌3.3%，螺纹钢期货价格下跌3.9%。成本端：本周铁矿石价格下跌9.7%。供给端：废钢价格下行，部分电炉钢厂有一定程度复产，本周全国钢材产量环比上升0.22%，同比上升约6.24%。需求端：下游地产需求仍然偏弱，本周日均建材成交量约14.97万吨，环比下降5.51%，受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降0.35%，同比上升约9.39%。库存端，本周钢材库存水平环比下降2.42%至1482万吨。预计未来全年产量同比不增目标下，钢铁供给端增幅有限，同时基建项目陆续开工将促使需求边际改善，故预计后续钢价震荡运行。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数小幅下跌0.3%，全国各地水泥价格变动不大。总体来说，四季度基建开工进程明显加速，实物工作量的增加将进一步带动水泥需求回暖。另外，近期云南等地水泥厂受能耗双控等限制会进行错峰停窑等限产措施，预计后续水泥价格有望进一步回升。玻璃：本周玻璃期货结算价续跌4.2%，主要系两方面原因：一方面需求端仍然低迷，以刚需为主，另一方面防疫管控等因素对玻璃产销、转运造成阻碍，拖累价格。
　　地产：地产中观数据虽然仍为深度负增长，但大多数指标的降幅均有边际收窄。2022年9月全国房地产销售面积同比下降16.2%，降幅环比上月收窄6.4个百分点。2022年9月房地产开发投资完成额同比下降12.1%，降幅环比上月收窄1.7个百分点。2022年9月房屋新开工/施工/竣工面积分别同比下降44.4%、43.2%和6.0%，降幅分别环比上月收窄1.3、4.6和扩大3.5个百分点。
　　 4）消费
　　猪肉：据农业农村部数据监测显示，本周猪肉批发价格均价格较上周下跌1.68%，生猪均价下降1.2%，近一个月国内生猪和猪肉价格均上涨20%左右。
　　农产品：本周玉米价格续涨0.6%，玉米淀粉价格续涨0.4%。10月中旬开始，玉米淀粉下游开始补库，支撑玉米淀粉价格上行。本周大豆价格小幅下跌0.3%。本周小麦价格小幅续涨0.3%。当前小麦下游面粉逐步进入旺季，叠加前期收购价格上涨提振市场情绪，小麦市场整体偏强运行。
　　白酒：本周21年飞天茅台一批价为3050元，与上周一致。
　　消费：2022年9月社零总额同比增长2.5%，增速环比8月回落2.9个百分点，除汽车外消费品零售额同比增长1.2%，增速环比8月回落3.1个百分点。部分地区受到疫情扰动较大，消费市场在波动中恢复。
　　出行：民航周转：受9月全国多地疫情管控措施等影响，2022年9月民航旅客周转量同比增速由上月的44.6%转为-44.0%。客座率：2022年9月三大航客座率为67.1%，相较8月小幅扩大0.5个百分点，目前客座率高于上半年水平，但弱于往年同期10个百分点以上。
　　 5）中游制造投资：制造业投资：2022年1-9月制造业投资同比增长10.1%，增速环比上月小幅扩大0.1个百分点。基建投资：2022年1-9月基建投资同比增长8.6%，增速环比上月小幅扩大0.3个百分点。10月26日，国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上。“稳增长”加码，基建投资保持高增态势。
　　发电量：电力生产明显回落：据统计局数据显示，2022年9月我国发电量同比增速由上月的9.9%下降至本月的-0.4%。具体来看，火电、风电增速放缓，水电、核电降幅扩大，太阳能发电增速加快。
　　 6）TMT集成电路&光电子：集成电路：2022年9月我国集成电路产量同比增速下降16.4%，降幅环比上月收窄8.3个百分点。全球半导体周期从去年下半年开始进入下行期，量价齐跌。光电子：2022年9月我国光电子器件产量同比增速下降22.0%，降幅环比上月扩大8.2个百分点。
　　手机：2022年8月我国手机出货量同比下降21.9%，降幅环比上月扩大8.7个百分点。手机等3C的的疲软一方面和整体低迷的消费有关，另一方面也和当前手机等3C产品渗透率的逐渐饱和，产品没有重大革新从而拉长换机周期等因素有关。
　　通信基站：2022年9月我国移动通信基站设备数量同比增长27.7%，增速环比上月扩大2.0个百分点，为今年以来最大增速。5G、通信基站等建设都是数字经济的新基建，今年以来一直呈现相对较高景气，这也直接体现在上市公司业绩中。上半年通信设备、通信工程及服务等细分行业扣非净利润增速均在50%以上。
　　 7）周期有色金属：宏观方面，本周10月28日，美国商务部公布今年第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.6%，预期2.4%。
　　9月美国个人支出环比增长0.6%，预期0.4%。同时美国9月核心PCE物价指数同比增长5.1%，低于预期的5.2%。短期强劲的经济数据的确可暂时缓和市场对于衰退的担忧。但是，10月27日，欧洲央行决定第二次大幅加息75BP，欧、美、英10月制造业PMI均弱于预期，中长期看全球经济衰退不可避免。本周美元指数跌1.05%。贵金属：本周黄金价格小幅下跌0.9%，白银价格小幅上涨0.4%。美国十年期国债利率破4%，美债长短利率持续倒挂，利好黄金。工业金属：本周LME铜和锌分别下跌1.2%和4.4%，LME铝和铅分别上涨0.7%和4.7%。稀土：本周镨钕氧化物续跌1.1%。
　　原油：本周原油小幅上涨2.4%，布伦特原油期货结算价收报95.77美元/桶。经济衰退的预期已体现在之前的原油价格中，本周10月28日，美国商务部公布今年第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.6%，预期2.4%。9月美国个人支出环比增长0.6%，预期0.4%。同时美国9月核心PCE物价指数同比增长5.1%，低于预期的5.2%，超预期的经济数据部分缓和了市场对于衰退的担忧，从而对油价形成一定提振。另外美国和西方官员正在敲定对俄罗斯石油价格实施上限的这一计划可能促使俄罗斯暂时减产，这种来自供给端的不确定性也对油价形成向上支撑，预计短期油价将维持高位震荡的走势。
　　煤炭：本周动力煤期货价格保持不变，港口动力煤现货价收报1595元/吨，环比下跌17元/吨。供给端：大秦线检修延长叠加部分洗选煤厂临时停产，煤炭调入量较上周环比减少。需求端：沿海运价小幅回落，采购需求有所释放，港口地区调出量环比增加。上游物流环节不畅，港口市场货源供给不足，秦皇岛港口库存较上周降低0.5%。大秦线检修完成后煤炭供给将有所恢复，但由于进口成本进一步上升，对进口量将产生不利影响，同时北方多地即将进入供暖季，冬储采购需求陆续释放，预期对煤价形成一定支撑，故预计煤价高位运行。
　　交通运输：BDI续跌：本周BDI指数继续大幅下跌15.7%，收于1534点。出口集装箱运价续跌：本周中国出口集装箱运价指数续跌3.3%，近一个月该指数已下跌近25%。三季度以来海运价格指数持续下跌，也间接反映出全球高通胀、激进加息背景下，经济衰退带来的压力。快递业务收入增速放缓，单价提升：受9月全国疫情管控因素影响，2022年9月规模以上快递业务收入同比增长0.35%，增速环比上月收窄4.9个百分点。但是2022年9月快递单价为9.52元/件，环比8月增加0.15元/件。