中信建投-江苏银行-600919-零售信贷回暖，业绩延续高增-221030

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　　事件
　　10月28日，江苏银行披露2022年三季报，9M22实现营业收入537.56亿元，同比增长14.9%（1H22：14.2%）；实现归母净利润204.89亿元，同比增长31.3%（1Q22：31.2%），营收、利润符合预期。2Q22不良率为0.96%，季度环比下降2bps，拨备覆盖率季度环比提高19.4pct至360.05%。资产质量符合预期。
　　简评
　　1、营收、净利润延续高增长，业绩表现稳居行业前列9M22江苏银行营收同比增速为14.9%，其中净利息收入、净手续费收入和其他非息收入同比增速分别为12.8%、12.8%和24.4%，各项业务收入全面均衡发展，共同推动江苏银行营收增长较1H22再提速。净利息收入方面，贷款规模继续保持15%以上的同比增速，延续2022年上半年的高景气度，为公司利息净收入持续增长提供扎实基础。非息收入方面，公司营收中非息收入占比较1H22提升1.4pct至28.7%，主要得益于江苏银行财富管理业务和投资收益的快速发展。
　　9M22江苏银行归母净利润同比增速达31.3%，同比增速位于上市银行第三。从利润归因看，拨备计提、资产规模扩张、其他净收益、中收分别正向贡献14.96%、11.50%、4.35%、1.22%。
　　拨备计提与资产规模正向贡献利润的幅度较1H22进一步加大，但净息差缩窄略有拖累，负向贡献利润2.19%。
　　展望四季度，经济发展的重心仍在实体经济上，稳增长政策组合拳不断落地的情况下，预计江苏银行公司贷款投放仍能保持高景气度，同时随着疫情扰动减弱，居民消费需求将逐步改善，叠加房地产风险实质性化解，零售贷款投放情况继续回暖有保障。在息差保持基本稳定的情况下，公司营收的高速释放可持续。
　　预计全年利润增速将保持30%以上，稳居上市银行最前列。
　　2、净息差平稳波动，零售信贷投放显著回暖
　　3Q22江苏银行净息差（测算值）为1.95%，季度环比下降8bps；9M22净息差2.02%，较1H22小幅下降3bps，同比提升2bps。