方正证券-金融工程周报：沪深300指数股债收益差接近2018年底高点，“球队硬币”因子持续表现出色-221030

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　　1、市场估值
　　截至2022年10月28日，沪深300指数股债收益差为9.64%，超过+2倍标准差，接近2018年底高点，从中长期角度来看具备较高投资价值。
　　截至2022年10月28日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业板指PE（TTM）分别为8.46倍、10.38倍、21.00倍和36.89倍，分别位于历史10.81%、14.80%、10.66%和11.28%分位数。
　　从相对估值来看，截至2022年10月28日，创业板指相对于沪深300指数相对PE为3.55倍，位于历史29.03%分位数，相对PB为3.82倍，位于历史53.84%分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为4.13倍，位于历史23.86%分位数，相对PB为4.77倍，位于历史39.43%分位数。
　　2、资金流动观察
　　上周，北向资金净流出20.32亿元，今年以来累计净流入39.24亿元。上周北向资金流入较多的行业包括有色金属、煤炭、电子等，分别流入19.5亿元、18.5亿元、9.7亿元，与此同时，北向资金在食品饮料、银行、非银金融等行业分别流出99.7亿元、36.9亿元、33.9亿元。
　　3、量化组合绩效跟踪
　　上周，方正金工沪深300指数增强组合周超额收益为-0.52%，中证500指数增强组合周超额收益为-0.44%，中证1000指数增强组合周超额收益为-0.25%，行业轮动组合（申万一级行业）周超额收益为-1.36%（基准为一级行业等权指数）。
　　今年以来，沪深300指数增强组合超额收益为4.60%，中证500指数增强组合超额收益为9.43%，中证1000指数增强组合超额收益为8.93%，行业轮动组合超额收益为-2.72%。
　　4、量价因子绩效跟踪
　　根据方正金工多因子系列研究报告，各量价因子在样本外表现仍然稳健，10月以来“适度冒险”因子多空对冲收益为-0.54%，“完整潮汐”因子多空对冲收益为0.79%，“勇攀高峰”因子多空对冲收益为-0.46%，“球队硬币”因子多空对冲收益为1.07%，“云开雾散”因子多空对冲收益为0.13%。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。