中信建投-新易盛-300502-业绩超预期，北美云厂商资本开支保持增长-221027

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　　事件
　　2022年10月26日，公司发布2022年三季报。2022年前三个季度，公司实现营业总收入241450.71万元，同比增长19.57%；归属于上市公司股东的净利润76243.43万元，同比增长64.01%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润65252.09万元，同比增长50.95%。
　　简评
　　1、三季度业绩超预期，单季度营收创历史新高。
　　2022年前三个季度，公司实现营业总收入24.15亿元，同比增长19.57%；归属于上市公司股东的净利润7.62亿元，同比增长64.01%。实现扣除非经常性损益后的归母净利润6.53亿元，同比增长50.95%。
　　分季度看，2022Q3公司实现营收9.36亿元，同比增长61.85%，归属于上市公司股东的净利润为3.01亿元，同比增长112.42%，扣非净利润为2.95亿元，同比增长125.61%。三季度营收创历史新高，业绩表现超市场预期。
　　我们认为，三季度，公司所在城市遇到了限电和疫情等困难，但是公司积极应对，保障公司正常经营。三季度营收创历史新高，叠加汇率变化带来的汇兑收益大幅增长，利润实现显著提升。海外高速数通光模块需求依旧良好，公司作为全球领先的光模块厂商受益。
　　2、盈利能力大幅提升，财务费用大幅下降。
　　2022年前三个季度，公司的毛利率为35.23%，同比提升3.26pct，净利率为31.58%，同比去年提升8.56pct；三季度，公司毛利率和净利率分别为37.59%和32.21%，同比提升7.8pct和7.67pct，环比提升3.23pct和下降12.18pct，毛利率同比和环比提升较多，主要是由于公司高速光模块产品占比更高，同时汇兑收益也有所贡献。净利率环比下降较多主要是由于二季度包括子公司Alpine的投资收益。
　　三季度，公司销售费用率1.56%，同比下降0.02pct；管理费用率2.14%，同比上升0.84pct；财务费用率-9.7%，同比大幅下降8.32pct，主要是由于人民币兑美元汇率下降，带来汇兑收益的大幅增加；研发费用率4.94%，同比上升1.19pct。公司经营活动产生的现金流量净额为4.09亿元，同比大幅增长80.91%，主要是由于公司销售货款收回增加