中信建投-鱼跃医疗-002223-高基数影响表观业绩，新产品值得期待-221025

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　　事件
　　公司发布2022年三季报
　　2022年10月24日，鱼跃医疗发布2022年三季报，公司前三季度实现营收51.16亿元（-3.65%），归母净利润11.35亿元（-15.99%），扣非归母净利润9.59亿元（-22.06%），EPS为1.13元。
　　简评
　　业绩符合预期，高基数影响表观收入利润
　　公司前三季度实现营收51.16亿元（-3.65%），归母净利润11.35亿元（-15.99%），扣非归母净利润9.59亿元（-22.06%）。
　　其中Q3单季度营收15.63亿元（-8.97%），单季度归母净利润3.48亿元（-10.61%），单季度扣非归母净利润3.20亿元（-8.86%）。
　　业绩基本符合预期，上年同期疫情相关产品海外收入较高，基数影响下表观收入及利润有所下降，预计三季度国内散发疫情对公司经营情况也产生一定影响。
　　财务指标总体稳健，研发投入力度加大2022年前三季度公司毛利率46.87%，同比下降2.94个百分点，预计主要受疫情期间产品结构变化及原材料价格提升影响。
　　销售费用率13.40%，同比提升1.80个百分点，管理费用率5.95%，同比提升1.11个百分点，预计由于团队规模扩大及新产品上市加大销售投入所致；财务费用率-1.82%，同比下降1.53个百分点，预计主要是汇率变动影响产生的汇兑收益所致；研发费用率7.45%，同比提升1.58个百分点，公司持续加大重点领域研发投入，14天免校准的CGM产品CT3研发进度稳步推进，有望明年上半年获批。前三季度经营活动净现金流11.66亿元，同比增长7.2%。