中信建投-数字政通-300075-业绩超预期，“一网统管”订单充足保障业绩增长-221025

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　　事件
　　10月19日，公司披露2022年前三季度业绩预告，2022年1-9月公司预计实现归母净利润1.61-1.84亿元，同比增长40-60%；预计实现扣非归母净利润1.53-1.76亿元，同比增长42%-63%。
　　简评
　　数字经济驱动“一网统管”市场发展。2022年政府工作报告明确提出数字经济是引领我国经济高质量发展的重要抓手和前进方向。国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，明确数字政府建设、推进城市运行“一网统管”，提升城市治理科学化、精细化、智能化水平。全国各地区将加快建设“一网统管”城市治理体系，市场规模有望加速提升。
　　新签订单高增，广泛拓展合作伙伴。公司基于20多年数字政府建设经验，积累了超千个县级及以上客户。2022年前9个月公司陆续中标大规模订单，包括张店区项目（中标金额1.4亿元）、许昌市魏都区项目（中标金额7657万元）等，有望打造为标杆项目推动未来业务拓展。2022年7月公司举办合作伙伴大会，与阿里云、浪潮新基建、京东科技、新华三签订战略合作协议并发布联合解决方案，助力政府数字经济建设。
　　创新业务逐步落地，结合先进技术有望实现毛利率提升。公司重视业务创新，基于数字孪生技术及智能驾驶技术分别推出“棋骥”无人智联网格车及数字孪生城市管理平台。截至目前，公司基于数字孪生技术的城市管理项目金额已达4.3亿元，未来还将发布CIM数字孪生平台、基于AR/VR技术的城市空间互联网产品，有望实现毛利率水平提升。
　　公司前三季度业绩实现较快增长，在手订单饱满，新业务拓展稳步进行，预计全年业绩将实现较快增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.72、3.54、4.49亿元，对应估值分别为31x、24x、19x，调升公司评级至“买入”。
　　风险提示：疫情反复风险，一网统管业务订单情况不及预期风险，创新业务研发及落地情况不及预期风险，数字政府市场竞争加剧风险，生态合作伙伴联合解决方案效果不及预期风险等。