申万宏源-奥普特-688686-22Q3收入yoy+22.97％，产品矩阵愈发完备-221025

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　　事件：公司发布2022年三季报：22年Q1-3实现营业收入9.10亿元，yoy41.44%；归母净利润2.80亿元，同比+28.34%，扣非净利润2.55亿元，yoy30.36%。Q3单季实现营收3.09亿元，yoy22.97%；归母净利润0.84亿元，yoy12.76%；扣非净利润0.76亿元，yoy13.97%。
　　业绩表现符合市场预期。
　　点评：
　　22年前三季度营收稳定提升，新能源业务步入高速增长期。21年Q1-3实现营业收入9.10亿元，yoy+41.44%，分下游行业来看，1）消费电子：收入持续稳定提升，前三季度同比增长26.14%，考虑到今年部分项目提前于Q2确认交付，故Q3单季收入环比出现下滑，同比增速放缓，但国产替代及机器视觉产品在手表、平板电脑等新产品线渗透率提升逻辑不变，全年高增长依旧；2）新能源：步入高速增长期，前三季度同比增长102.20%，由于公司大部分视觉产品需要配合锂电设备厂商一起交付给终端客户，故确实收入周期较长，今年大部分营收贡献来自于去年大规模招标订单。3）其他：半导体、光伏等新领域成功布局海外市场，保持稳定增长。
　　 22Q1-3归母净利润同比+28.34%，剔除股份费用影响扣非归母净利润yoy+41.37%。
　　22Q1-3归母净利润2.80亿元，同比+28.34%，单季度0.84亿元，yoy+12.76%。从毛利率来看：22Q3毛利率65.27%，同比+0.66pct，环比-4.23pct，同比提升主要系公司新项目非标定制化程度提升和产品标准化推进顺利，环比下降主要由于高毛利的消费电子营收占比下滑。从净利率来看，22Q3净利率27.24%，同比-2.47pp，若剔除股份支付费用因素影响，22Q1-3净利率33.1%；扣非归母净利润2.77亿元，同比增长41.37%。从期间费用来看，22Q1-3期间费用率33.11%，yoy+1.77pct，主要系员工人数较年初增加420人、职工薪酬福利及其他同比增长8.56%、股份支付费用摊销等因素影响；其中销售费用率16.85%，yoy+0.95pct，销售人员同比增加146人；研发费用率15.25%，yoy+0.25pct，管理费用率2.50%，同比-0.49pp。
　　维持22-24年盈利预测及买入评级。预计22-24年归母净利润4.13、5.51、7.19亿元。
　　公司目前股价（2022/10/24）对应22-24年PE分别为51、39、30X，考虑到公司高速线阵相机、3D激光轮廓扫描仪等新品相继发布，未来新应用领域有望实现突破，因此维持买入评级。
　　风险提示：产品价格下行及毛利率下降的风险；新产品市场推广不达预期的风险。