中信建投-火星人-300894-Q3收入和费用端承压，业绩低于预期-221025

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　　事件
　　2022年10月24日，火星人发布2022年三季度报告。
　　公司2022Q1-Q3实现营业收入16.42亿元（YOY+2.72%），归母净利润2.19亿元（YOY-19.94%）；其中Q3实现营业收入6.18亿元（YOY-8.57%），归母净利润0.80亿元（YOY-40.03%）。
　　简评
　　消费下行影响Q3销售，龙头地位稳固。受疫情和地产端影响，公司Q3单季度收入增速环比持续下滑，但市场份额稳步提升。
　　销售端下滑主要系线下经销渠道销售承压，根据奥维云网监测数据测算，火星人集成灶Q3电商和KA渠道销量和销额分别同比增长8.20%、10.75%，增速略有回升，销量和销额市占率分别为19.78%、25.37%，同比提升1.87pct、1.01pct，市占率持续向上。
　　费用端承压，盈利水平继续向下。1）毛利端：原材料成本压力边际改善，Q3毛利率同比提升0.62pct。2）费用端：Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比+5.42pct、+1.28pct、+1.58pct、-0.11pct，主要系公司按照原有计划的营销预算进行投放。3）净利端：Q3净利率同比下降6.83pct。
　　投资建议：公司推出蒸烤独立集成灶，产品结构优化，均价持续提升，随着销售端改善和成本压力减弱，盈利有望修复。我们预测2022-2024年公司实现归母净利润3.54/4.27/5.24亿元，对应EPS为0.88/1.06/1.29元，当前股价对应PE为29.00/24.05/19.61倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、房地产行业波动等。