中信建投-瑞可达-688800-业绩符合预期，新能源业务订单饱满-221024

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　　事件
　　10月23日，公司发布2022年第三季度报告，前三季度实现营收11.64亿元，同比增长94.23%，归母净利润1.97亿元，同比增长175.66%，扣非净利润1.82亿元，同比增长182.43%。
　　简评
　　1、业绩符合预期，新能源业务订单饱满。
　　2022Q3，公司实现营收4.30亿元，同比增长69.28%，环比增长15.50%，归母净利润0.71亿元，同比增长104.82%，环比增长1.73%，扣非净利润0.69亿元，同比增长116.45%，环比增长3.64%。公司2022Q3业绩继续保持高增，主要得益于新能源领域增长较快。根据公司公告，公司2022年前三季度新签订单15.74亿元，同比增长94%，其中新签新能源汽车及储能订单13.60亿元，新签其他订单1.03亿元。
　　2、毛利率、净利率同比向好。
　　公司2022Q3毛利率28.21%，同比提升3.53pp，环比提升0.26pp，预计主要得益于新能源收入占比提升，净利率16.60%，同比提升2.91pp，环比下降2.25pp，环比下降主要受费用率及信用减值损失等因素影响。公司2022Q3期间费用率8.25%，同比下降1.98pp，环比提升1.28pp，其中管理费用率同比下降1.51pp，环比提升0.33pp，财务费用率同比下降1.09pp，环比提升0.25pp，销售费用率同比下降0.12pp，环比提升0.39pp，研发费用率同比提升0.74pp，环比提升0.31pp。
　　3、继续扩张研发团队、提升产能，支撑未来业绩增长。
　　公司近期公告拟在西安市筹建研发中心，以加快产品迭代创新，并配合主要客户实现就近参与研发的要求。截至2022H1，公司研发人员数量237人，占比19.14%。公司于2022年9月完成定增，募资净额6.7亿元，将用于在苏州新建1200万套新能源车连接器产能等项目。公司持续扩充研发团队，提升产能，为未来业绩增长奠定基础。
　　4、盈利预测与投资建议。我们预计公司2022、2023、2024年营收分别为17.11亿元、25.75亿元、36.56亿元，归母净利润分别为2.65亿元、3.92亿元、5.52亿元，对应PE分别为56X、38X、27X，维持“增持”评级。
　　5、风险提示：汽车连接器、通信连接器市场需求不及预期；汽车高压、高频高速连接器市场竞争加剧，导致产品单价、毛利率下滑；主要原材料价格上涨；疫情影响超预期等。