申万宏源-广立微-301095-Q3业绩符合预期，全年兑现高确定-221024

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　　公司公告，前三季度实现营收1.76亿元，同比54.99%；归母净利润3388万元，同比30.60%。业绩符合预期。
　　季节性明显，Q4增长高确定。公司单三季度实现营收9868万元，同比增长44.05%；实现归母净利润3331万元，同比增长2.91%。收入增速上相对22Q1/Q2减速，一方面是因为公司季节性明显，尤其是设备订单通常在Q4确认。另一方面，去年Q3基数较大推测有偶然性大订单确认导致基数问题。全年盈利预测不变，也就意味着Q4将会实现翻倍以上的收入增长。
　　毛利率降低由于业务结构变化导致，费用投入仍然较大。公司22Q3毛利率为65.61%，环比Q2的64.77%略微上升，同比21Q3的80.23%大幅下滑。原因为公司WAT设备毛利率天然较低但增速更快。22Q3销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长97.62%、102.36%、77.24%，均高于收入增速。
　　不同于华大九天和概伦电子等其他EDA厂商，公司以晶圆的成品率为核心拓展软件、硬件设备、数据平台，形成商业闭环。并以WAT测试设备作为切入口拟拓展CP设备。公司围绕提升集成电路成品率开发了一系列产品，在设计阶段，自主开发了超高密度测试芯片设计技术及测试芯片的EDA工具；在测试阶段，研发了晶圆级WAT电性测试设备；在分析阶段，运用数据分析软件快速处理并实时反馈制造数据的分析结果。通过聚焦于成品率提升领域进行产品开发，公司成功地实现了成品率提升领域的全流程覆盖，并占据了该领域的国内市场份额。
　　公司未来的发展战略清晰：软硬一体的大数据平台型厂商。公司的EDA软件产品与测试设备紧密结合，最早的用户对象为晶圆厂，软硬交叉销售将有效扩大收入成效。基于软硬平台的大数据分析是升维竞争，从而将自身变为数据平台型企业，预计未来2年数据平台将放量。
　　维持盈利预测，维持“增持”评级。预计2022-2024年营业收入为3.54、6.78、11.73亿元；归母净利润为1.05、2.05、3.50亿元；对应PE为215x、110x、65x。
　　风险提示：全球大环境变化导致产业链风险、下游客户需求下滑风险。