方正证券-多因子选股系列研究之七：基于Wind偏股混合型基金指数的增强选股策略-221024

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　　Wind偏股混合型基金指数（885001.WI）是Wind根据市场上所有成立时间超过3个月的偏股混合型基金等权编制的基金指数，大体上反映国内偏股混合型基金的整体表现。
　　从历史业绩表现来看，Wind偏股混合型基金指数的业绩表现远超市场主流宽基指数。自2009年12月31日至2022年9月30日，Wind偏股混合型基金指数累计上涨143.60%，同期沪深300指数仅上涨6.41%，中证500指数上涨27.40%。
　　Wind偏股混合型基金指数不仅相对于股票指数具备明显优势，对于基金产品而言，战胜该指数也相对较为困难。成立满三年的基金产品中，每年均能战胜该指数的基金仅有11.78%，而成立满五年的基金中，每年均能战胜该指数的基金仅占3.47%。
　　Wind偏股混合型基金指数长期业绩出色，相较于沪深300指数及中证500指数具备更高的收益及更小的波动，本文中，我们将尝试通过量化方法来构建基于Wind偏股混合型基金指数的股票组合，以期能够稳定战胜该指数。
　　由于Wind偏股混合型基金指数没有成分股明细，我们参考因子选基金的研究结论，选取历史表现较好的基金alpha因子、信息比率因子、基金规模因子、管理人员工占比因子、超额收益创新高天数等因子等权合成综合选基因子并构建基金优选组合，并通过优选基金组合的重仓股来构建股票组合。我们在优选重仓股组合的基础上，通过多因子选股方式来构建增强组合。筛选市值、估值、盈利、成长、反转、波动率、流动性、分析师预期以及量价技术类等九大类因子来构建选股组合。
　　从历史表现来看，基于Wind偏股混合型基金指数的增强组合表现较为出色，自2010年底至2022年9月30日，增强组合累计上涨677.08%，年化收益19.07%，同期Wind偏股混合型基金指数上涨131.32%，年化收益为7.40%，沪深300指数上涨6.41%，年化收益为0.53%，增强组合相对于Wind偏股混合型基金指数年化超额11.67%。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。