中信建投-三人行-605168-经济承压下，收入高增，毛利率下降致利润承压-221021

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　　事件
　　公司发布2022年三季度报告，前三季度实现收入35.69亿（YoY+66.62%），归母净利润3.02亿元（YoY+15.86%），扣非归母净利润2.39亿元（YoY+0.52%）。
　　第三季度公司实现收入15.36亿（YoY+108.00%），归母净利润0.86亿元（YoY-8.37%），扣非归母净利润0.78亿元（YoY-18.57%）。
　　简评
　　1、维护存量客户、拓展新客户，收入保持高增。当前国内经济、消费仍有承压，公司三季度收入端实现100%以上的增长，体现公司对头部的存量客户维护、新客户的拓展能力。
　　1）存量客户投放稳健，挖掘增量预算。公司主要服务电信运营商、金融、消费、电商等行业的头部客户，其中伊利、怡宝等头部消费品受宏观经济波动影响相对较小，营销投放保持稳健，为公司持续挖掘存量客户营销预算提供基础。
　　2）积极拓展汽车等行业的新客户。公司自2021年底开始拓展汽车等行业的新客户，目前已有东风本田、一汽丰田、东风风神等。同时新能源汽车的高速发展推动公司客户的营销需求，也为营收带来增量。综合看，公司营收在第三季度依然维持高增长，同比增长108.00%至15.36亿元。